"롯데 지주사 전환 최대 수혜주는 롯데쇼핑"

신동빈 회장 지분 가장 많아 지배력 강화 핵심역할 기대
최대 20% 주가 상승 여력, 인적분할 후 롯데제과 시총..지금보다 2% 하락 분석

롯데그룹이 인적분할을 통해 지주사 전환을 추진하는 가운데 증권가는 최대 수혜주로 롯데쇼핑을 꼽았다.

롯데쇼핑은 신동빈 롯데그룹 회장의 지분이 가장 많은 곳이다. 롯데쇼핑이 롯데홀딩스의 지배력 강화의 핵심 역할을 할 것이고, 인적분할하는 4개 회사 가운데 롯데쇼핑 투자부문의 합병가액 산정이 유리하게 돼 있어 향후 최대 20% 이상 주가 상승이 가능할 것이라는 분석이다.

28일 금융투자업계에 따르면 롯데그룹의 지주사 전환 과정에서 롯데쇼핑의 매력이 부상될 것으로 보인다.

미래에셋대우가 인적분할 된 롯데쇼핑, 롯데제과, 롯데칠성, 롯데푸드의 투자부문 합병가액을 재평가한 결과 롯데쇼핑 투자부문과 사업부문의 합산가치는 10조690억원으로, 현 시가총액(8조2264억원)보다 22.4% 높은 것으로 나타났다. 롯데쇼핑의 주가가 그만큼 더 오를 여력이 있다는 의미다.

롯데칠성음료는 현재 롯데칠성보다 1.9%, 롯데푸드는 5.3% 상승여력이 있는 반면, 롯데제과는 오히려 현재 시총보다 2.0% 하락하는 것으로 나타났다. 이는 신 회장이 가진 롯데쇼핑 지분이 많은 것과 밀접한 연관이 있다는 설명이다.

정대로 미래에셋대우 연구원은 "롯데쇼핑 투자부문의 합병가액 산정이 현재 시장가보다 높게 평가된 것은 신 회장 등 롯데쇼핑 지분이 많은 총수일가가 그룹 내 지배력 확보의 필요성 아래 롯데지주회사 지분에 대한 선제적 확보에 상당히 유리하게 작용한 것"이라고 판단했다.

현재 신 회장이 보유한 롯데쇼핑 지분은 13.5%로 신격호 롯데그룹 총괄회장(8.9%)보다 높다. 롯데제과의 경우 신 회장과 신동주 전 일본 롯데홀딩스 부회장의 지분율이 비슷하다.

한국투자증권에 따르면 인적분할 후 신 회장의 지분가치는 롯데쇼핑 1조1000억원, 롯데제과 2683억원, 롯데칠성 1138억원, 롯데푸드 178억원이다.

신 총괄회장과 신 전 부회장의 지분가치를 합쳐도 롯데쇼핑은 7058억원에 불과하다. 롯데제과는 3288억원, 롯데칠성 823억원, 롯데푸드는 178억원이다.

윤태호 한국투자증권 연구원은 "인전분할 이후 롯데쇼핑 사업회사의 지분가치와 홀딩스-사업회사 비율이 지분 스왑 시 홀딩스 지배력 강화의 키"라며 "분할비율에 근거한 신 회장의 사업회사 지분가치 중 롯데쇼핑 비중은 85%로 홀딩스 지배력 강화를 위해서는 롯데쇼핑 사업회사 중요성이 부각될 것"이라고 내다봤다.

[e-mail] 박소현 기자