10년간 4배 불어난 ELS·DLS… "대규모 환매땐 금융 흔들"

파생결합증권 잔액 117조 넘어
DLF 사태 등 시장 불확실성 커
잠재리스크 부각… 모니터링 강화
지방 가계대출도 가파른 증가세
비중 43.5%로 늘어 건전성 우려

올해 파생결합증권(ELS·DLS) 발행 잔액이 117조원에 달하면서 대규모 환매사태가 발생한다면 금융시장에 영향을 줄 것이라는 분석이 나왔다. 최근 파생결합펀드(DLF) 100% 원금손실 문제가 발생하는 등 시장 불확실성이 확대되면서 관련 모니터링을 강화할 필요가 있다는 조언이다. 또 지방의 가계대출이 수도권보다 급격하게 증가하고 가계소득여건도 악화되면서 가계부채 건전성 우려도 고조되고 있다.

■대규모 환매사태 시 금융시장 영향

26일 한국은행의 금융안정상황보고서에 따르면 2019년 7월말 파생결합증권(ELS·DLS) 발행 잔액은 117조4000억원으로 집계됐다. 이는 2008년말(26조9000억원) 대비 90조5000억원 증가한 수치로 최근 11년간 연평균 19%가량 증가한 것이다.

종류별로 살펴보면 ELS와 DLS의 발행잔액은 각각 76조원, 41조4000억원으로 ELS의 비중이 더 높다. 올 7월 말 127조원 규모인 파생결합증권의 헤지자산 운용현황을 살펴보면 채권이 81조4000억원으로 가장 많았다. 구체적으로 보면 국공채가 24조2000억원으로 가장 많고 △회사채 19조7000억원 △금융채 14조7000억원 △여전채 13조6000억원 순이다.

한국은행은 파생결합증권의 각종 리스크가 당장은 현실화하지 않을 것으로 전망했다. 이들 파생상품이 통상 레버리지를 수반하지 않는 금융투자상품이므로 금융기관의 연쇄적인 자산건전성 악화를 통해 시스템 리스크로 전이될 가능성은 낮은 것으로 판단했다.

그러나 대규모 중도환매가 발생하거나 기초자산 변동성이 급격하게 확대될 경우 금융시장에 영향을 줄 가능성을 배제할 수 없다고 지적했다. 한국은행은 "DLS 손실이 불거진 이후 현재까지 중도환매 추이와 기초자산 가격변동성 등을 고려할 때 아직 파생결합증권 관련 잠재리스크가 현실화될 가능성은 낮다"면서도 "시장 불확실성에 유의해 잠재리스크 등에 대한 모니터링을 지속할 필요가 있다"고 밝혔다.

■지방 가계대출 증가세 높아

한편 지방의 가계부채 증가세가 수도권보다 높은 가운데 소득 대비 부채비율도 빠르게 상승하고 있는 것으로 나타났다. 전체 가계대출 중 지방 비중이 2012년말 39.4%에서 2019년 2·4분기말 43.5%로 약 7년 새 4.1%포인트 상승한 것으로 나타났다.

2·4분기 지방 차주의 연소득 대비 가계대출비율(LTI)은 207.7%로 수도권(232.4%)보다 낮은 수준이나 2012년말 이후 상승폭은 55.5%포인로 수도권(40.1%포인트)을 상회했다. 지방 가계부채의 차주 특성 및 부채 분포를 보면 고소득·고신용 비중(61.7%, 69.7%)이 수도권(67.3%, 77.4%)에 비해 낮고 비은행 비중이 54.1%로 수도권 32.6%보다 높은 것으로 나타났다. 일부 지역을 중심으로 주택가격 하락세가 지속되는 가운데 경기부진 등으로 가계소득여건도 악화되면서 가계부채의 건전성에 대한 우려가 제기되고 있다.

자산(LTV) 및 소득(DSR) 측면에서의 채무상환능력은 대출규제 강화 등에도 불구하고 수도권보다 여전히 취약했다.

DSR 100% 초과대출 비중은 2·4분기말 32.6%로 수도권(27.3%)보다 높은 수준을 나타냈다. 특히 지방 취약차주의 연체대출 비중은 2016년말 20.5%에서 동기간 27.7%로 올랐다.

다만 최근 지방 가계부채의 증가세가 둔화되고 있는 가운데 아직까지는 주택가격 하락과 가계부채의 건전성 저하가 일부 지역·금융권역을 중심으로 제한적인 수준으로 나타나고 있으며, 지역 금융기관의 자본적정성도 비교적 양호한 수준을 유지하고 있는 점에 비추어 지방 가계부채 문제가 금융시스템 리스크로 전이될 가능성은 제한적이라는 분석이다.

[e-mail] 박지영 기자