잠복해 있던 대우자동차의 위기가 불거짐에 따라 미국 GM과 벌이고 있는 매각협상도 훨씬 불리해지게 됐다. GM으로서는 대우차의 흠집을 이유로 시간을 끌면서 협상 가격을 더 깎으려 할 것이 분명하기 때문이다.
채권단은 대우차에 현행 워크아웃(기업개선작업) 프로그램을 그대로 적용하든,부도처리를 한 다음 법정관리에 넣든 매각작업만큼은 차질없이 추진하겠다는 입장. 그러나 채권단의 응급수혈이 계속되지 않는 한 대우차는 하루도 버틸 수 없다는 사실이 공개적으로 확인되면서 대우차의 기업가치는 더욱 바닥으로 떨어진 상태다. 이에 따라 대우차는 극히 일부분 노른자 시설만 헐값에 팔리고 나머지는 청산위기에 몰릴 가능성도 배제할 수 없게 됐다.
◇고철값 받기도 쉽지 않다=GM은 최근 대우차 실사작업을 끝내고 본협상에 나설 채비를 하고 있다. 아직까지는 대우차중 어디를 얼마에 살지 전혀 속내를 전혀 드러내지 않은 채 사태진전을 주시하고 있는 것이다. 따라서 이번에 불거진 대우차 위기는 GM이 인수가격을 더 깎는데 결정적인 빌미가 될 가능성이 높다.
총부채가 18조4000억원에 이르는 대우차는 미국 포드와의 1차 매각협상이 무산되면서 기대할 수 있는 매각가격이 3조5000억원대 이하로 뚝 떨어진 상태다. 그러나 대우차는 최근들어 시장의 신뢰를 더욱 상실,영업력이 계속 악화되고 있기 때문에 시간이 갈수록 기업가치가 더 추락하게 된다. 채권단 내부에서는 기대가격을 이제는 2조원대로 낮춰야 한다는 말까지 나오고 있다.
채권단으로서는 가격 불문하고 무조건 대우차를 팔아야 한다는 게 더욱 결정적인 약점이다. 대우차 설비를 뜯어 팔 경우 산업기반의 피해가 너무 크기 때문에 설령 GM이 청산가치 이하로 값을 후려쳐도 웬만하면 이에 응할 수 밖에 없는 것이다. M&A(인수합병)의 본고장에 있는 GM이 채권단의 이같은 딜레마를 모를 리 없다.
◇일괄매각은 물건너 갔다=채권단은 GM이 대우차 일괄인수를 희망할 가능성을 희박하게 보고 있다. 그나마 협상주도력이 있다면 매각대상을 최대한 늘려불 수 있으나 지금은 그렇지도 못한 상태다. GM은 대우차 실사결과를 토대로 아시아시장 공략을 위해 전략적 가치가 있는 국내 일부 공장 등에 국한해 인수제의를 할 것으로 보인다. 채권단이 이에 응할 경우 매각대상에서 빠지는 공장과 설비가 큰 문제다. 채권단은 이중 일부는 다시 제3자 매각을 추진할 예정이지만 조기매각이 쉽지 않을 전망이다.
매각작업이 상당기간 지연될 가능성도 있다. GM은 시간을 끌면 끌수록 채권단이 조급해 진다는 사실을 잘 알고 있기 최대한 느긋하게 협상을 끌고 갈 것으로 보인다.
/ ykyi@fnnews.com 이영규기자
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