[마켓人] 이동훈 코스닥협회장 "코스닥 저평가 심해…기업 규제 완화해야"

"3차 상법 개정, 중소기업 혁신 저해 우려…경영권 방어장치 병행돼야" "외국인 투자자 정보 비대칭 해소·국민연금 투자 확대 의무화 필요"

[마켓人] 이동훈 코스닥협회장 "코스닥 저평가 심해…기업 규제 완화해야"
"3차 상법 개정, 중소기업 혁신 저해 우려…경영권 방어장치 병행돼야"
"외국인 투자자 정보 비대칭 해소·국민연금 투자 확대 의무화 필요"

이동훈 코스닥협회장 (출처=연합뉴스)

(서울=연합뉴스) 이민영 기자 = 이동훈 코스닥협회장은 현재 코스닥시장이 매우 저평가된 상태라며 '삼천닥'(코스닥 3,000) 시대를 위해서는 기업에 대한 규제 완화와 세제 지원 확대가 필요하다고 강조했다.

이 협회장은 지난 21일 서울 여의도 코스닥협회 본사에서 연합뉴스와 진행한 인터뷰에서 "기업의 성장을 저해하는 규제가 늘어나고 있어 코스닥 기업이 온전히 성장에만 몰입하기 어려운 상황으로, 세계적 경쟁력을 가진 혁신 기업들이 코스닥에서 성장할 수 있는 생태계를 만드는 것이 가장 근본적이고 시급한 과제"라며 이같이 밝혔다.

특히 자사주 소각 의무화를 골자로 하는 3차 상법개정안 시행 시 코스닥 기업의 글로벌 경쟁력이 약화할 수 있다며 경영권 방어장치 등 보완 장치가 병행돼야 한다고 주장했다.

아울러 외국인 투자자의 정보 비대칭을 해소하고 국민연금의 코스닥 투자 확대를 의무화해 시장 내 안정적인 자금 유입을 지원해야 한다고 제언했다.

이 회장은 1963년생으로 경희대학교 화학과를 졸업했으며 카이스트에서 화학 석사와 박사 과정을 밟았다.

2006년 켐트로스[220260]를 설립한 뒤 한국공업화학회장, 코스닥협회 수석부회장 등을 역임했다. 이후 올해 2월 코스닥협회장으로 신규 선임됐다.

다음은 이 협회장과의 일문일답.

-- 최근 코스피가 연일 사상 최고치를 경신했는데 코스닥은 상대적으로 부진한 모습이다. 일각에선 코스닥 3,000 시대는 요원하다는 평가도 있는데
▲ 최근 정부는 자본시장 활성화 정책, 제도적 지원, 그리고 투자자 저변 확대를 통해 코스닥 시장에 긍정적인 환경을 조성해 나가고 있다. 코스닥 기업들도 질적 성장을 통해 내실을 다지고 있고 투자자들은 혁신기업의 미래 가치를 점차 신뢰하는 분위기다. 이런 변화들이 시너지 효과를 만들어낸다면 코스닥 지수의 상승 여력은 충분하며 코스닥 3,000은 가까운 미래의 일이라 자신한다.

--'한국판 나스닥'을 목표로 출범한 코스닥 시장이 성장하기 위해 가장 시급한 과제는
▲ 코스닥 전체 시가총액은 나스닥 시총 1위 기업의 11분의 1 수준으로 법과 제도, 투자환경, 시장 규모 등을 감안하더라도 코스닥은 나스닥에 비해 매우 저평가되고 있다. 나스닥에는 애플, 구글 등 글로벌 초대형 기술 기업이 다수 상장해있고 그 기업이 성장하면서 시장이 커진다. 반면 코스닥은 대부분 중소·중견기업으로 구성돼 있고 성장의 문턱을 넘으면 코스피로 이전하려는 경향을 강하게 보인다. 세계적 경쟁력을 가진 혁신 기업들이 코스닥에서 탄생하고 성장할 수 있는 생태계를 만드는 것이 가장 근본적이고 시급한 과제다. 나스닥에는 없는 우리나라만의 규제가 점점 늘어나고 있는 것은 기업 성장에 많은 저해를 주는 요인인데, 감사 선임 시 적용되는 3% 룰, 외부감사 시 주기적 지정제도, 내부 회계 의무화 등 많은 규제로 인해 온전히 성장에만 몰입하기 어려운 상황이다.

-- 자사주 소각 의무화를 골자로 하는 3차 상법 개정안이 코스닥 기업에 미칠 영향은
▲ 인재 확보, 적대적 M&A(인수합병) 방어 등에 활용할 수 있는 자기주식을 강제 소각하는 것은 혁신 중소·벤처기업의 성장 잠재력과 자본 운용의 유연성을 제약해 산업 전반의 혁신을 저해하는 과도한 규제다. 미국·영국·일본·독일 등 주요국은 소각을 의무화하지 않거나 조건부로 의무화하는 데 반해 한국만 전면 강제할 경우 글로벌 스탠다드와의 불균형으로 자본시장 경쟁력 약화의 우려가 있다. 코스닥 기업은 코스피 대기업에 비해 자본 여력이나 현금 흐름이 취약한 경우가 많은데, 자사주를 활용한 교환사채(EB) 발행이나 전략적 제휴 및 인수합병(M&A) 등을 통한 자금 조달 등이 크게 감소할 수 있다. 또한 사실상 기업의 유일한 경영권 방어 수단인 자사주에 대해 소각이 의무화될 경우 대주주 경영권이 더욱 취약해질 수 있다. 자기주식 소각 여부와 시기는 기업 자율에 맡기고, 현행 공시제도 보완만으로도 충분하다. 만약 상법 개정을 통해 소각 의무화가 불가피하다면 동시에 경영권 방어장치 신설 등 보완 입법이 병행돼야 한다.

인터뷰하는 이동훈 코스닥협회 회장 (출처=연합뉴스)

-- 코스닥 우량주의 코스피 시장 이전을 막기 위한 방안은
▲ 코스닥에서 상징성을 가진 우량기업들의 이탈은 시장 신뢰도와 성장 잠재력에 부정적 영향을 미치며, 코스닥 정체성에도 문제를 제기한다. 우량 코스닥 기업들이 이전 상장을 검토하는 주요 이유 중 하나가 기관 및 외국인 투자자 등 안정적인 수급 기반을 확보하기 위해서다. 코스닥은 (단기 차익을 추구하는) 개인투자자 비중이 상대적으로 높다 보니 변동성이 크며, 자금 조달 측면에서도 애로사항이 발생하고 있다. 대형 코스닥 기업의 회사채 발행, 중장기 펀드 매칭 등 자본시장 접근성을 개선해 시장의 '자본조달 매력'을 강화해야 한다.

아울러 기관 투자자의 코스닥 투자 확대 의무 부여 및 세제 지원이 필요하다. 국민연금 등 국내 대형 연기금의 코스닥 시장 투자 목표 비중을 상향 조정하거나, 최소한 코스닥 시가총액이 전체 시장에서 차지하는 비중만큼은 투자하도록 유도하는 제도적 장치가 필요하다. 연기금 등 기관투자자가 코스닥 주식을 현·선물 차익거래 목적으로 매도할 때 증권거래세를 면제하는 등의 세제 혜택을 통해 투자 유인을 높이는 정책도 고려해 볼 만하다.

-- 연기금 이외에 외국인을 코스닥 시장으로 유입하기 위해서는
▲ 종목 간 유동성이 고르지 못하고, 기업 경쟁력이 해외 투자자에게 충분히 알려지지 않아 코스닥시장이 외국인에게 매력적인 투자처로 자리매김하지 못한 측면이 있다. 외국인 투자자가 이해하기 쉬운 세제 체계와 국제 기준에 부합하는 회계·공시 규제를 정비하고 영어 기반 정보공시, 외국인 계좌 개설 절차 간소화 등 실무적 개선이 필요하다. 외국인은 개별 기업에 대한 정보를 얻기 어려운 만큼 K-뷰티, 엔터 등 외국인이 흥미를 가질 만한 업종 관련 상장지수펀드(ETF)를 다수 개발해야 하며, 해외 IR(기업설명회) 지원 프로그램을 활성화해야 한다.

-- 개인투자자의 코스닥 장기 투자를 유도하려면
▲ 코스닥시장은 단기 차익을 추구하는 개인투자자 비중이 65%에 달해 안정적인 지수 상승에 어려움을 겪고 있다. 개인이 코스닥 시장에 장기 투자할 경우 세금 공제 혜택을 제공하는 방안을 고려해야 한다. 제도의 안정성도 중요한데, 세법 등이 수시로 바뀌면 투자자들은 장기투자 계획을 세우기 어렵다. 이밖에 코스닥 기업은 배당 확대 등을 통해 개인투자자를 유인하고, 투명한 공시와 회계로 투자자가 기업을 믿고 오래 투자할 수 있도록 해야 한다.

인터뷰하는 이동훈 코스닥협회 회장 (출처=연합뉴스)

-- 기술특례상장 제도의 개선 방안은
▲ 기술특례상장은 혁신기업 성장에 필수적인 제도지만, 평가의 객관성·신뢰성과 상장 이후 지속가능성 관리가 과제로 지적되고 있다. 기술평가 시스템을 고도화해 업종별 특성을 반영한 평가 모델을 마련하고, 인공지능(AI)·빅데이터를 활용해 평가의 객관성과 정밀도를 높일 필요가 있다. 평가기관의 독립성과 전문성도 강화해 평가 결과에 대한 시장의 신뢰를 높여야 한다. 또한 기업이 상장 이후에도 지속해 성과를 내고 투자자에게 신뢰를 줄 수 있도록 지원하는 것이 중요하다. 기업이 연구개발을 이어갈 수 있도록 정책금융이나 세제 혜택을 연계하고, 맞춤형 컨설팅과 교육을 지원해야 한다.

또한 단기 매출보다는 연구개발 진척, 특허 확보, 임상 진행 상황 등 기술기업 특화 성과지표를 공시할 수 있도록 체계를 정비해야 한다.

--임기 중 목표는
▲ 제 목표는 단기적인 지수나 숫자에 있지 않다.