외환시장은 나날이 확장되고 있다. 지난 2004년 2조달러에 미치지 못하던 일일 외환거래량은 2007년에는 3조7000억달러까지 뛰었다. 이는 71% 가까이 증가한 수치다. 영국은 34.1%의 점유율로 여전히 가장 외환거래가 활발한 국가로 꼽힌다. 미국은 16.6%, 스위스는 점유율이 2배로 급증해 세계 4위의 외환거래시장이 됐다. 싱가포르는 5위로 밀렸다.
지난 몇 년 사이 외환거래는 주식 등의 대안이 되는 자산으로 알려졌다. 좀 더 수월한 접근방식이 공개되면서 헤지펀드는 물론 개인들도 외환(FX) 시장에 참여할 수 있게 됐다. 최근의 급성장은 이 때문이다. 그러나 이와 함께 부정거래 역시 급증하기 시작했다. 규제당국이 행동을 취하지 않을 수 없는 상황이 된 것이다.
미국은 순자본요건을 규제했다. 외환거래를 하기 위한 미국 내 등록업체의 순자본요건 기준은 지난 2006년 100만달러에서 2007년엔 500만달러, 올해 5월엔 2000만달러로 강화됐다. 이 같은 조치는 고객을 보호하려는 것이었지만 의도적으로 시장의 균형을 잡으려 하는 것 아니냐는 유혹을 받았다.
일본의 경우 올 8월까지 외환거래에 있어 개인과 리테일거래에 레버리지 제한을 가하지 않았지만 2010년까지 레버리지 비율을 25대 1로 제한할 예정이다. 이것이 외환시장으로서 매력을 잃어버리는 조치는 아니지만 좀 더 많은 마진이 필요해진다는 점에서 투자가 투기 성향을 띨 가능성이 높아진다는 것은 부정할 수 없을 것이다.
규제는 결코 훌륭한 프로세스가 아니다. 물론 규제당국이 시정할 필요성이 있다는 데는 동의하지만 규제를 원칙적으로 사용한다기보다 긍정적인 효과로 작용하도록 해야 할 것이다. 미국과 일본의 규제는 시장점유율을 떨어뜨릴 수 있는 리스크를 짊어진 것이다. 실제로 미국에는 30개 업체가 있었지만 지금은 14개밖에 남지 않았다. 스위스의 경우엔 미국과 일본이 잃어버린 시장을 그대로 흡수해 성장했다.
그렇지만 기업들이 법을 피하려 하는 행위는 더더욱 옳지 않다. 외환업계의 신뢰성과 이미지에 치명타를 입힐 것이다. 문제와 잘못된 관행은 숨긴다고 없어지지 않는다. 규제당국과 합심해 이를 해결해 나가야 할 것이다.
/특별취재팀
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