[파이낸셜뉴스] 미국 증권거래위원회(SEC)가 상장회사의 동의가 없어도 해당 주가를 추종할 수 있는 토큰화 주식 거래를 허용하는 '혁신 면제(규제 샌드박스)'를 조만간 발표할 예정이다. 토큰화 주식은 블록체인상(온체인)에서 빠른 결제와 24시간 거래가 가능하지만, 배당과 의결권 등 기존 주식 보유자의 권리가 배제돼 있어 단순 '가격 베팅용 파생상품'에 그칠 수 있다는 지적이 나온다.
26일 외신 및 업계에 따르면 미국 SEC가 토큰화 증권의 블록체인상 거래를 실험하기 위한 규제 샌드박스 도입을 모색하고 있다. 이번 규제 샌드박스는 탈중앙화 금융(DeFi) 플랫폼이나 제3자 토큰화 플랫폼이 미국 주요 상장사의 명시적 동의를 받지 않고도 해당 주가를 추종하는 토큰을 발행·유통할 수 있도록 허용하는 방안을 골자로 한다.
기존에는 토큰화 플랫폼인 시큐리타이즈가 솔라나 계열의 주피터 등과 협업해 발행회사 합의 기반의 토큰화 주식 거래를 시도해 왔으나, 규제 샌드박스가 발효되면 상장사의 관여 없이도 온체인에서 주가 추종형 토큰 거래가 허용된다.
관건은 투자자 권리 보장 여부다. 해당 제3자 토큰화 주식은 의결권이나 배당권 등 실제 주식 보유자에게 귀속되는 핵심 권리를 제공하지 않는다. NH투자증권은 최근 보고서에서 발행사 동의 없이 토큰화하는 방식은 배당·의결권 행사 등 권리를 보장하지 못해 결국 표준으로 자리 잡기 어려울 것이라고 분석했다. 발행사 동의 하에 토큰화하면서 기존 증권 보유와 동일한 권리를 보장하는 방식이 점차 주목받을 것이라는 관측이다.
권리 보장 논란 속에서도 온체인 금융 상품에 대한 글로벌 투자 수요는 날로 높아지고 있다. 글로벌 토큰화 미국 주식·상장지수펀드(ETF) 플랫폼인 온도파이낸스가 운영하는 '온도 글로벌 마켓'의 총 예치자산(TVL)은 이달 들어 10억 달러를 돌파한 데 이어, 최근 15억 달러선까지 급격히 확대된 것으로 추산된다. 온도파이낸스는 최근 유럽 각국에서 규제 승인을 받은 데 이어 미 SEC에도 공식 등록 서류를 제출하는 등 제도권 편입 행보를 이어가고 있다.
미국뿐만 아니라 영국 역시 도매 금융시장 재편을 위해 움직이고 있다. 영국 금융감독청(FCA) 등은 이른바 디지털 도매 금융시장을 위한 청사진을 제시하고, 디지털 증권 샌드박스 운영 및 토큰화 담보 결제망 운영 시간 확대를 위한 범기관 로드맵을 연내 마련할 예정이다.
해외 주요국의 속도전에 대응해 금융당국도 제도 정비에 박차를 가하고 있다. 금융위원회는 오는 7월 토큰증권(STO) 관련 하위법규 개정안과 세부 가이드라인을 발표할 방침이다. 기존 단일 자산에만 국한됐던 조각투자 방식을 탈피해 동일 종류의 기초자산을 일정 범위 내에서 하나로 묶어 증권을 발행하는 방식을 허용하는 게 핵심이다. 해외와 마찬가지로 비정형 조각투자 증권을 넘어 기존의 주식, 채권, 머니마켓펀드(MMF) 등 정형증권의 온체인 결제와 '권리·거래·결제' 전 단계의 시스템 통합을 위한 단계적 인프라 개선도 준비할 계획이다.
업계 전문가들은 SEC가 검토 중인 방식처럼 권리가 배제된 파생형 토큰보다는 투자자 권리를 보장하는 STO 모델이 글로벌 표준으로 수립될 것이라는 관측을 내놓고 있다. 이에 금융투자업계의 인프라 선점 경쟁도 달아오르고 있다. 코스콤은 교보·다올·우리투자증권 등과 업무협약(MOU)을 맺으며 공동 플랫폼 참여 증권사를 11개사로 확대했다.
대형 증권사들도 STO 등 디지털 자산 비즈니스 영역 확장을 위해 주요 거래소 지분 투자를 단행하는 등 선제적 움직임을 이어가고 있다. 증권사들의 블록체인 비즈니스가 STO 생태계 등 유통 선점 전략으로 확대되고 있다는 게 업계 중론이다.
elikim@fnnews.com 김미희 기자
※ 저작권자 ⓒ 파이낸셜뉴스, 무단전재-재배포 금지