신영證 "삼성SDI, 올해 4분기 흑자 전환...ESS 사업부가 실적 견인"

美 ESS 시장 우호적인 수주 지속 전망
스타플러스 LFP ESS 라인 가동 본격화

[파이낸셜뉴스] 지난해 4·4분기에 3000억원에 달하는 영업손실을 기록한 삼성SDI가 올해 4·4분기를 기점으로 흑자 전환에 성공할 것이라는 분석이 나왔다. 전기차(EV) 부문의 회복 가시성은 뚜렷하지 않지만, 북미 에너지저장장치(ESS) 생산 능력 확대로 중장기 성장 모멘텀이 강화됐다는 분석이다.

4일 신영증권은 삼성SDI의 올해 1·4분기 매출액이 3조4000억원, 영업손실은 2618억원에 달할 것으로 예측했다.

지난해 4·4분기에 매출액이 3조8000억원, 영업손실이 2992억원을 기록한 것을 고려하면 매출액과 적자폭이 동반 축소될 것으로 전망한 것이다.

박진수 신영증권 연구원은 "4·4분기의 경우 플러그인하이브리드차(PHEV) 리콜 충당금을 포함한 일회성 비용이 반영됐으나, 주요 고객향 납품량 감소에 따른 보상금(약 3000억원 이상 추정)도 반영되며 중대형 배터리 부문 손익은 전분기 대비 큰 폭으로 개선된 것으로 추정된다"며 "미국 ESS 라인 가동 및 생산에 따른 첨단제조생산세액공제(AMPC)는 798억원이 반영됐다"고 설명했다.

이어 "올해 1·4분기의 경우 직전 분기 EV 부문의 일회성 보상금 효과가 소멸되나, 판매량은 소폭 증가하며 고정비 부담은 완화될 전망"이라며 "북미 ESS 라인이 본격 가동되며 전 분기 대비 적자폭은 축소될 전망"이라고 짚었다.

올해 연간 실적의 경우 연결 기준 영업손실이 7355억원을 기록할 것으로 내다봤다. 전년 대비 적자 폭은 약 절반 정도로 축소될 전망이지만, 여전히 EV 부문의 뚜렷한 회복 가시성이 부재한 가운데 단기에 흑자 전환을 목표하기에는 어려운 환경이라는 분석이다.

박 연구원은 "지난해 4·4분기 ESS 전지의 경우 미국향 물량 대응을 위한 울산, 시안 공장 생산량이 증가하며 전 분기 대비 매출액이 큰 폭으로 증가했다"며 "다만 이전 세대 제품(SBB 1.0)의 안전 장치 관련 일회성 비용이 발생하며 부문 영업이익률(OPM)은 전 분기 대비 감소했다"고 짚었다.

그러면서 "스타플러스 리튬·인산·철(LFP) ESS 라인 가동이 시작되는 동시에 AMPC 효과를 기대할 수 있는 올해 4·4분기를 기점으로 흑자 전환을 예상한다"고 덧붙였다.

신영증권은 미주 ESS 시장의 우호적인 수주 환경이 앞으로도 지속될 것으로 예상했다. 특히 2027년 스텔란티스와 손잡고 만든 미국 내 합작법인 '스타플러스 에너지(SPE)' LFP 라인 본격 가동에 힘입어 ESS 사업부가 EV 부문의 적자폭을 상쇄해 전사 영업이익 흑자 전환을 견인한다는 전망이다.

박 연구원은 "연초 이후 피지컬 AI 및 휴머노이드 시장에 대한 기대감과 함께 동사의 2027년 전고체 배터리 상용화와 차세대 배터리 기술력을 바탕으로 한 신사업 어플리케이션으로의 저변 확대 가능성과 이에 대한 시장의 관심이 고조됐다"고 했다.

[e-mail] 김동찬 기자