루닛, 유증 이후 '성장 가속' 본격화...수익화 전략 시험대

이번 유증 '재무 리셋' 넘어 수익화 전환 시험대
'인사이트' 현금창출, '스코프'는 성장 프리미엄
올해 EBITDA 흑자 목표, 글로벌 확장이 관건

[파이낸셜뉴스] 의료 인공지능 AI 기업 루닛의 유상증자가 단순한 자금 조달을 넘어 성장 궤적을 재설정하는 분기점이 될 전망이다.

29일 제약바이오 업계에 따르면 루닛은 이번 유상증자를 통해 재무 안정성을 확보하고 성장 가속과 수익성 전환이라는 다음 단계에 진입하고 있다. 시장의 관심도 '왜 증자를 했는가'에서 '증자 이후 무엇이 달라지는가'로 빠르게 이동하는 분위기다.

이번 증자의 핵심은 재무 리스크를 선제적으로 해소하고 의료 AI 사업의 양대 축인 인사이트와 스코프를 글로벌 시장에 얼마나 빠르게 확장하느냐다.

부채 부담 완화로 연구개발과 글로벌 영업 확대에 대한 투자 여력이 확보되면서 두 사업의 확장 속도가 향후 성과를 좌우할 핵심 변수로 떠오르고 있다. 루닛은 올해 연말 에비타(EBITDA·이자,세금, 감가삼각비 등 차감 전 순이익) 기준 흑자 전환을 목표로 제시한 바 있다.

'루닛 인사이트·스코프' 글로벌 확장, 수익화 관건

루닛 인사이트는 현재 루닛의 안정적인 매출 기반을 담당하는 사업이다. 흉부 엑스레이와 유방촬영 AI 판독 솔루션에서 출발해 위험도 평가 촬영 판독 사후관리 품질 분석까지 검진 전 과정을 아우르는 플랫폼으로 확장되고 있다.

특히 미국 유방암 검진 시장에서 통합 생태계를 구축하며 영향력을 확대하고 있다. 자회사 루닛 인터내셔널을 통해 3500개 이상의 의료기관 고객을 확보했고 매출의 98%가 '구독형 SaaS' 방식으로 발생해 반복 매출 구조를 형성했다. 의료 AI 기업 가운데서도 안정적인 수익 모델로 평가받는 이유다.

향후 핵심 변수는 인사이트 리스크 상용화다. 영상과 환자 데이터를 결합해 5년 내 유방암 발생 위험을 예측하는 해당 솔루션이 미국 식품의약국(FDA) 허가를 획득할 경우 검진 중심 사업에서 예방 관리 영역까지 확장되며 플랫폼 사업자로의 전환이 가능해진다. 여기에 의과학 특화 파운데이션 모델까지 더해질 경우 의료기관별 맞춤형 AI 제공 기반의 고객 락인 효과도 강화될 전망이다.

루닛 스코프는 중장기 성장 동력으로 평가된다. 지난해 매출 100억원을 돌파하며 전년 대비 두 배 이상 성장했고 글로벌 제약사 중심 협업도 확대되고 있다. 업계에서도 인사이트가 단기 현금 창출을 담당하고 스코프가 기업가치 상승을 견인할 것으로 분석하고 있다.

루닛 스코프는 병리 이미지를 분석해 면역항암제 반응 가능성을 예측하는 AI 바이오마커 플랫폼으로 제약사, 임상시험수탁기관(CRO), 진단기업을 주요 고객으로 한다. 항암 신약 개발과 임상시험 과정에서 환자 선별 효율을 높이며 정밀의료 시장에서 활용도가 확대되고 있다.

일부 연구에서는 환자 선별 시 면역항암제 반응률이 세 배 이상 개선되고 생존기간이 3개월에서 24개월로 증가하는 결과가 확인되며 기술 가치도 부각되고 있다.

재무 안정성 확보한 루닛, 성장형 투자 전환

루닛의 이번 유상증자는 재무 안정성 확보를 통한 성장 투자 전환의 의미가 있다는 평가를 받는다. 의료 AI 산업은 인허가와 임상 검증 기간이 길어 자본 여력이 성장 속도를 좌우하는 구조다. 따라서 재무 리스크 해소는 대형 병원 계약 확대와 글로벌 제약사 협업에서도 신뢰도를 높이는 요소로 작용할 가능성이 크다.

결국 증자 이후 성과는 글로벌 시장 확장 속도와 수익 전환 시점에 달려 있다는 분석이다. 인사이트 플랫폼 확장과 스코프 사업 성장세가 동시에 가시화될 경우 이번 자금 조달은 방어가 아닌 성장 투자로 평가받을 가능성이 높다.

서범석 루닛 대표는 "이번 유상증자를 통해 재무 안정성을 확보한 만큼, 글로벌 시장에서 루닛 인사이트와 루닛 스코프의 확장을 가속화해 조기 수익성 전환과 장기 성장 기반을 동시에 실현하겠다"고 말했다.

[e-mail] 강중모 기자