[파이낸셜뉴스] 코스피 지수가 연일 급등세를 이어가는 가운데, 유독 울상을 짓는 투자자들이 있다. 지수 하락에 2배로 베팅하는 ‘곱버스’ 등 인버스 상장지수펀드(ETF)에 투자한 이들이다. 지수 상승 랠리가 장기화되면서 지수 역방향 상품이 ‘동전주’로 전락하자 이들이 모이는 온라인 종목 토론방에 상조 광고가 뜨기 시작했다는 ‘웃픈’ 이야기가 나올 정도다.
지수 하락에 베팅한 곱버스.. '동전주' 추락
26일 한국거래소에 따르면 국내에 상장된 '코스피200 선물 인버스 2X' ETF는 일제히 200원대까지 내려왔다. KODEX 200선물인버스2X는 지난 25일 종가 258원을 기록했고, RISE 200선물인버스2X(260원), KIWOOM 200선물인버스2X(263원), TIGER 200선물인버스2X(272원) 역시 비슷한 가격대에서 움직이고 있다.
이들 상품은 1년여 전만 해도 2000원대에 거래됐으나, 현재는 그 10분의1 수준인 200원대까지 떨어졌다. 200원대에 거래되는 ETF는 인버스 2X 상품이 유일하다. 만약 코스피가 7000선을 넘어설 경우, 이들 상품은 100원대까지 내려앉을 가능성도 있다. 코스피 일일 수익률을 마이너스(-)2배로 추종하는 구조상, 지수가 상승할수록 해당 ETF 가격은 하락 압력을 받기 때문이다.
2000원→200원.. 액면병합 애기까지 나와
문제는 ETF 가격이 지나치게 낮아질 경우 유동성 때문에 호가가 얇아지거나 스프레드(매수·매도 가격 차이)가 벌어져 투자자들의 거래 비용이 커질 수 있다는 점이다. ETF에는 매수·매도 호가를 제시해주는 유동성공급자(LP)가 있는데, 가격이 100원대로 내려가면 1원 변동의 영향이 커지면서 스프레드를 안정적으로 유지하기 어려워진다. 여기에 200원이라는 ‘저렴한’ 단가에 단기 자금이 몰릴 경우 주식시장 전체 변동성도 커질 수 있다는 위험 요소도 존재한다.
시장에서는 대안으로 액면병합을 제시하는 목소리가 커지고 있다. 그러나 현행 규제상 국내 ETF는 ETF는 집합투자기구(펀드)로 분류돼 '주식 액면가' 개념을 그대로 적용하기 힘들다. 앞서 2020년과 2022년에도 액면병합·액면분할 도입이 검토됐으나 "상법상 분할·병합 규정은 주식에 한정돼 펀드나 채권에는 적용하기 어렵다"는 법무부의 의견에 제도화가 무산된 바 있다.
섣부른 병합은 또 다른 부작용을 낳을 수 있다는 신중론도 있다. 병합 과정에서 일정 기간 거래정지가 불가피하고, 그 사이 시장 변동성이 확대될 경우 레버리지·인버스 ETF의 특성상 기초지수와 ETF 가격 간 괴리가 커질 수 있기 때문이다.
거래소 역시 상황을 예의주시하고 있다. 거래소 관계자는 "인버스 2X ETF가 동전주 수준까지 내려온 상황을 인지하고 있다"며 "시장 상황을 면밀히 보면서 다양한 방안을 검토하고 있다"고 말했다.
bng@fnnews.com 김희선 기자
※ 저작권자 ⓒ 파이낸셜뉴스, 무단전재-재배포 금지