두산인프라 소액주주들 "유증 막자" 집단행동…오늘 주총 주목

두산인프라코어 2021년형 굴착기 모델에 강조된 침슬.(두산인프라코 제공)© 뉴스1

(서울=뉴스1) 박응진 기자 = 현대중공업그룹에 편입된 두산인프라코어의 소액주주들이 사측의 대규모 유상증자를 막겠다며 집단행동에 나선 가운데 무상감자·유상증자로 이어지는 재무구조 개선의 첫 단계인 무상감자 안건이 10일 임시 주주총회에서 통과될 수 있을지 주목된다.

소액주주들은 "빚을 내서 기업을 인수하고 그 빚을 주주들에게 전가하는 행태"라며 반발하고 있다. 유상증자로 인한 주가 하락 등 주주가치 희석이 우려되는 부분이다.

반면 두산인프라코어의 대주주 현대제뉴인은 유상증자가 장기적으로 재무구조 개선에 도움이 될 것이라는 입장이다.

이날 오전 9시 인천 동구에 있는 두산인프라코어 본사에서 열리는 임시 주주총회에는 주식의 액면가를 5000원에서 1000원으로 낮추는 5대 1 무상감자, 조영철 현대제뉴인 대표이사(사장)의 두산인프라코어 사내이사 선임, '현대두산인프라코어'로의 사명 변경 안건이 상정된다.

소액주주들은 시가총액이 9000억원 안팎인 회사가 8000억원 규모의 유상증자에 나서면 막대한 주주가치 훼손이 발생한다며 강하게 반발하고 있다. 이번 주주총회에서 무상감자 안건이 부결되면 이사회 의결 사항인 유상증자도 그대로 추진하기가 어려워진다.

소액주주들은 지난달 31일부터 전날(9일)까지 진행된 전자투표를 독려하는 등 반대표 모으기에 총력을 기울였다. 무상감자 안건이 주주총회에서 통과되기 위해서는 발행주식 총수의 3분의 1이상, 출석주주의 3분의 2 이상의 동의가 있어야 한다.

두산인프라코어의 의결권 있는 발행주식 총수는 7월1일 기준 7830만9228주다. 그 중 최대주주인 현대제뉴인이 2345만주(29.9%)를 보유하고 있다. 2대 주주인 국민연금은 622만주(7.9%)를 갖고 있으며, 외국인의 보유 비중은 10% 정도다. 소액주주 지분율은 45% 가량이다.

소액주주의 높은 참여율과 반대표가 합쳐지면 안건 부결 가능성이 전혀 없는 것은 아니다. 온라인 소액주주 모임에는 2300여명이 참여하고 있다. 다만 앞서 사측이 추진한 안건을 반대한 적이 거의 없었던 것으로 알려진 국민연금의 기조를 감안하면 안건 부결은 쉽지 않은 목표로 보인다.

유상증자로 마련된 자금은 두산인프라코어차이나(DICC)의 재무적 투자자(FI)들이 보유한 지분 20%를 매입(3000억원)하고 인수·합병 과정에서 발생한 법인세(2000억원)를 납부하는데 쓰일 예정이다. 3000억원은 디지털 전환, 친환경 기술 등 성장을 위한 미래 기술개발에 투입된다.

최근 증권사들은 두산인프라코어의 투자의견과 목표주가를 잇달아 내렸다. 대신증권은 투자의견을 매수에서 시장수익률(Marketperform)로 낮췄고 목표주가는 1만8000원에서 1만4500원으로 19.4% 하향 조정했다. 삼성증권도 매수에서 중립으로 하향하고 1만9000원에서 1만4400원으로 24.2% 내렸다.

한영수 삼성증권 연구원은 "유상증자 규모는 DICC 지분 인수와 법인세 납부를 위한 현금 소요를 상회하는 수준"이라며 "예상보다 큰 희석 효과를 반영해 목표주가를 내렸다"고 했다. 주가는 유상증자 계획이 발표된 지난달 25일 1만4650원에서 전날 1만1200원으로 23.5% 떨어진 상태다.

다만 현대제뉴인 관계자는 "현대제뉴인은 책임경영을 위해 대주주 지분 만큼 유상증자에 함께 참여하고, 가능한 범위 내에서 초과 청약도 검토할 것"이라며 "두산인프라코어는 현재 체력이 바닥이 난 상태다. 장기 레이스를 위해 재무구조를 개선해 체력을 갖춰야 한다"고 강조했다.

한편 한국신용평가와 나이스신용평가는 두산인프라코어의 신용등급을 기존 'BBB'에서 'BBB+'로 상향 조정했다. 등급전망도 '긍정적'을 부여해 A등급으로의 복귀 가능성을 열어놨다. 재무구조가 악화된 두산그룹을 벗어난 데 따른 것이다.