日상장사 올해 정책보유주 91조원 매각..주가 더 뛰나

【파이낸셜뉴스 도쿄=서혜진 특파원】올해 일본 상장사들의 정책보유주식 매각 규모가 전년 대비 50% 급증한 9조7655억엔(약 91조원)으로 집계됐다. 일본 정부와 시장의 자본 효율성 개선 압박에 따른 것으로 주식 매각으로 확보한 자금이 기업 투자와 주주환원에 쓰일지 주목된다.

24일 니혼게이자이신문(닛케이)에 따르면 올해 1~11월 일본 상장사 약 4000곳이 도쿄증권거래소에 제출한 유가증권보고서를 분석한 결과 이들의 정책보유주식 매각 규모는 9조7655억엔으로 나타났다.

전년 대비 50% 증가한 수준이자 2년 연속 사상 최대치다.

같은 기간 상장사들이 보유한 종목 수는 4만247개로 전년 대비 12% 감소했다.

손해보험사와 은행 등 금융기관들이 전체에서 절반에 가까운 4조6539억엔어치의 정책보유주식을 내다팔며 매각을 주도했다.

도쿄해상이 약 9200억엔으로 가장 많았고 미쓰비시UFJ파이낸셜그룹이 약 9000억엔으로 뒤를 이었다.

금융기관을 제외한 기업 중에서는 도요타자동차(6400억엔)가 가장 많았다. 도요타자동차는 특히 미쓰이스미토모파이낸셜그룹, JR도카이, 하마마쓰포토닉스 주식을 전량 처분했다.

정책보유주식은 순수 투자 목적이 아닌 거래사와 관계 유지나 강화, 경영권 방어, 주가 하락 방지 등을 위해 기업들이 상호 주식을 보유하는 형태의 주식을 말한다.

1960년대부터 수십 년간 일본 기업 문화로 자리잡았지만 시장에서 기업의 도덕적 해이와 지배구조 악화, 기업가치 하락 등의 문제를 낳는다는 비판을 받아왔다. 설비투자나 연구개발(R&D)에 쓰여야 하는 자금을 '잠자는 주식'으로 두면서 기업의 총자산이익률(ROE)을 떨어뜨린다는 지적도 있었다.

1990년대 이후 일본 기업들의 경쟁력이 하락하고 해외 투자자들의 시선도 싸늘해지자 일본 정부가 칼을 빼들었다.

일본 금융청은 정책보유주식을 기업의 경영 능력을 저해하는 주요 카르텔 행위 중 하나로 지목하고 보유 비중이 높은 기업들을 대상으로 개선 명령을 내렸다. 특히 지난 2023년 12월 손해보험 4개사를 향해 부적절한 보험료 사전 조정 행위의 원인 중 하나로 정책보유주식을 꼽고 업무 개선 계획 제출을 요구했으며 지난 2024년 2월에는 정책보유주식 전량 매각을 지시했다.

도쿄증권거래소도 지난 2023년 3월 상장사들에게 자본비용과 주가를 의식한 경영을 요구했다. 자산운용사들도 정책보유주식을 과도하게 보유한 기업의 이사 선임을 반대하는 등 의결권 행사 기준에 이를 반영했다.

시장에서는 상장사들이 정책보유주식 매각 자금을 어떻게 활용할지 주목하고 있다.

니시야마 겐고 노무라자본시장연구소 연구원은 "금리 상승 환경으로 바뀌면서 자금 조달 비용에 대한 인식이 높아지고 있다"며 "상장사들이 매각 자금을 어떻게 효과적으로 활용할지 여부가 투자자들의 관심사"라고 지적했다.

일본 정부는 상장사에게 주식 매각으로 확보한 자금의 사용처에 대해 공시할 것을 압박하고 있다.

금융청은 지난 3월 발표한 '서술 정보 공시의 우수 사례집'에서 시장이 기대하는 주요 공시 포인트로 '매각으로 확보한 자금의 사용처를 명확히 제시하는 것이 유용하다'는 의견을 제시했다.

기업들도 유가증권보고서에서 공시를 확대하고 있다.

도쿄해상홀딩스는 정책보유주식을 2029회계연도 말까지 '0'으로 하겠다고 밝히며 "사회적 과제 해결과 성장 분야 등에 자본을 배분한다"고 기재했다. 특히 매각 자금을 성장에 필요한 인수합병(M&A)에 투입하겠다고 밝혔다.

닛케이는 "대기업의 경우 정책보유주식 매각이 정점이 이르렀다"며 "앞으로 시가총액이 상대적으로 작은 중소기업들에게 이 흐름이 확산될지 여부가 관건"이라고 말했다.

[e-mail] 서혜진 기자