한미 시장금리 격차 0.5%p대로 축소…환율 영향은

[파이낸셜뉴스] 한국과 미국의 시장금리가 3%대에서 비슷한 수준으로 수렴하며 양국 간 금리 격차가 빠르게 좁혀지고 있다. 기준금리 차이에 비해 시장금리 차가 크게 축소되면서 향후 통화정책과 환율에 미칠 영향에도 관심이 쏠린다.

20일 한국은행 경제통계시스템에 따르면 전날 한국 국고채 3년물 금리는 연 3.08%로, 미국 국채 3년물(3.653%)보다 0.573%포인트(p) 낮았다.

이는 한미 기준금리 차이(상단 기준 1.25%p)의 약 3분의 1 수준이다.

한미 3년물 금리 차이는 지난달 0.4%p대까지 좁혀지며 2023년 5월 이후 2년 7개월 만에 최소치를 기록했다. 이달 들어 미 기준금리 인하 기대가 다소 후퇴했지만, 격차는 여전히 0.5~0.6%p대를 유지하고 있다.

시장금리 역전은 2022년부터 이어지고 있다. 지난해 초 1.9%p까지 벌어졌던 격차는 이후 축소 흐름을 보였고, 특히 지난해 6월 1.6%대에서 12월 0.4%대까지 빠르게 좁혀졌다. 한은이 지난해 7월 이후 다섯 차례 연속 기준금리를 동결하며 매파적 기조를 유지한 영향으로 풀이된다.

시장금리 차가 기준금리보다 작은 것은 향후 통화정책에 대한 기대가 금리에 선반영된 결과다. 한은이 최근 통화정책방향 문구에서 ‘금리 인하’를 삭제하며 인하 사이클 종료 가능성을 시사한 반면, 연준의 추가 금리 인하 기대는 여전히 유효하다. 한은 뉴욕사무소는 투자은행들이 연준의 추가 인하 폭을 0.25~0.75%p로 전망하며, 2~3분기 중 인하가 마무리될 것으로 보고 있다고 전했다.

금리 격차 축소가 환율에 미칠 영향에도 시선이 쏠린다. 일반적으로는 원·달러 환율 하락 요인으로 작용할 수 있지만, 지난해 하반기 금리 차 축소에도 환율이 급등한 점을 감안하면 상관관계는 제한적이라는 분석도 나온다. 권용오 한국은행 국제금융연구팀장은 “최근 환율 급등을 한미 금리차만으로 설명하기는 어렵다”며 거주자의 해외 증권투자 확대에 따른 외환 수급 불균형을 주요 원인으로 지목했다.

[e-mail] 홍예지 기자