애널리스트가 본 이회사

온라인 외국어교육 업체인 YBM시사닷컴은 YBM시사그룹의 계열사가 출자해 설립한 온라인 외국어교육 전문회사다. 주 고객은 개인고객(B2C)과 기업고객(B2B)으로 분류된다. 지난해에는 294억원의 매출을 기록했으며 이중 온라인외국어교육은 전체매출의 45%를 차지했으며 온라인 콘텐츠, 토익시험 온라인접수 대행, 프로그램 개발 및 번역 등으로 사업구조가 다각화되어 있다.

최근 개인컴퓨터와 초고속통신망 보급확대로 게임, 영화, 음악 등 이른바 콘텐츠산업이 활성화되고 있고 교육 역시 콘텐츠산업의 중요한 한 분야로 부각되고 있다. YBM시사닷컴 역시 2005년 매출액이 전년대비 22.2%, 순이익이 90.1% 증가하는 고성장이 지속될 것으로 보이고 이러한 고성장에 대한 기대감이 반영되어 연초대비 주가가 배 이상 상승했다.

이 회사는 20∼30대의 대학생과 직장인을 고객으로 하고 있다는 측면에서 대입 수험생이나 유아 등 한정된 시장을 타깃으로 하는 여타 교육업체들에 비해 시장의 잠재력이 상대적으로 크다는 강점이 있다.

지난 2001년 온라인 외국어교육의 월평균 유료회원수는 4582명에 불과했으나 2004년에는 2만3900명, 2005년에는 3만2000명 수준으로 빠르게 증가하는 추세다. 특히 온라인교육을 장려하는 정부의 여러가지 정책들이 실시되면서 공공기관이나 대기업 등 이른바 B2B 회원이 상대적으로 급속도로 늘어나고 있다.

이러한 온라인외국어교육 유료회원수의 증가와 콘텐츠매출 확대로 2006년에도 31.6%의 매출성장과 48.3%의 순이익성장이 예상되는 등 고성장이 지속될 전망이다. 장기적으로 초·중·고생까지 고객을 확대하고 직장인을 대상으로 한 온라인 직무교육분야에도 진출할 계획으로 있어 향후 성장성이 부각될 것으로 예상된다.

2006년 예상실적 기준 PER 16.0배를 적용한 2만5600원을 적정주가로 제시하고 있으며 신규사업에서의 성과가 가시화될 경우 기업가치는 한 단계 더 상승할 수 있다는 판단이다.

/박대용 현대증권 연구원

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