[6월19일의 선물 투자전략] 단기조정 고려 고점매도 전략

지난 6월물까지는 지수의 방향성이 외국인 선물 매매와 맥을 같이 하는 모습이었지만, 9월물 들어오면서 지수의 방향성은 외국인의 현물 매수를 기반으로 상승세를 보이고 있다는 특징적 흐름이 나타나고 있다. 즉, 선물에서 현물로 매매의 중심이 이동하고 있다고 판단된다.

아무리 강한 장세도 조정은 있게 마련이다. 이번 상승장세의 조정 타이밍은 이미 지나갔고 이제 언제든지 조정이 나타날 수 있는 시점이 되고 있다.

그때는 외국인의 현물 매수 강도가 약화되는 시점이 될 것으로 전망된다. 프로그램 매매 역시 프로그램 매수 유입이 0.30 수준 이상의 높은 콘탱고에서만 유입되고 있어 로그램 매수를 통한 지수 상승 또한 당분간 한계를 가지게 될 것으로 판단된다.

따라서 외국인의 현물 매수세를 기반으로 한 상승세에 대한 신뢰를 바탕으로 한 ‘매수 후 보유’ 전략보다는 단기 조정을 염두에 둔 고점 매도 관점을 가져보는 것이 바람직해 보인다.

/황승완 SK증권 선임연구원