하나대투증권, 웅진코웨이 화장품 부문 기대반 우려반

하나대투증권은 10일 웅진코웨이에 대해 환경가전은 좋지만 국내외 화장품은 기대와 우려가 혼재돼 있다며 투자의견 매수에 목표주가 4만7000원을 유지한다고 밝혔다.

송선재 연구원은 “환경가전 부문에서 계정수가 전년 동기대비 34만6000개 증가하면서 8% 성장했고 화장품부문에서는 예상보다 많은 216억원의 신규 매출이 발생했다”며 “화장품사업의 실적을 제외한 기존 사업부의 영업이익률은 16.4%로 사상 최고치였다”고 말했다.

이어 송 연구원은 “중국 화장품사업은 매출액은 25% 증가했으나 영업이익은 20% 감소했다”며 “영업이익률이 13%p 하락하며 23.3%를 기록했는데 마케팅비용이 증가했고 ERP 관련비용 등 일회성 비용이 반영됐기 때문”이라고 설명했다.

송 연구원은 “회사측이 제시하는 2011년 예상 매출액/영업이익은 1조7000억원, 2440억원으로 예상치 1조6700억원과 2399억원과 유사하다”며 “방판인력 구축속도가 빠르다는 점을 감안할 때 국내 화장품 매출 600억원 달성이 가능하다는 판단이지만 중국 화장품사업이 점포 재정비 영향으로 영업이익률이 8%p 하락한 25%를 예상하고 있다는 점은 아쉬운 대목”이라고 말했다.

/[e-mail] 김시영기자