이녹스, 전방산업 호조..목표주가 상향

이녹스, 전방산업 호조..목표주가 상향

신한금융투자은 29일 이녹스에 대해 국내 연성회로기판(FPCB)업체들이 사상 최대 실적을 기록하고 있다며 원재료를 공급하는 이녹스와 같은 업체들은 수익성 방어에 더욱 유리한 상황이라고 분석했다. 이에 투자의견 매수를 유지하고 목표주가를 3만원으로 25% 상향 조정했다.

하준두 연구원은 "이녹스의 고객사 비중을 살펴보면 영풍그룹(인터플렉스 포함) 17~20%, SiFlex 16%, 플렉스컴 4.5%, 대덕GDS 4%, 그 외에 기타 업체들이 있다"며 "국내 FPCB업체들은 현재 높은 단가인하 압력을 받고 있음에도 불구하고 2012년에 매우 높은 성장세를 유지하는 데 지장이 없을 것"으로 판단했다.

현재 FPCB의 대장주 역할을 하고 있는 인터플렉스는 올해 기존 Capa의 50%에 가까운 증설을 진행 중이다. 이러한 증설은 기존의 주고객사인 삼성전자 이외에 글로벌 1위 스마트폰업체로의 물량 확보로 인한 것으로 판단된다.

이로 인해 인터플렉스의 연간 예상 매출액은 이미 30%가까이 상향 조정된 상태이며 경우에 따라서는 이보다도 더 높은 상승세를 보일 가능성도 배제할 수 없다는게 하 연구원은 예상이다.

올 1분기 예상치 역시 이녹스는 2012년 1분기 IFRS개별기준 매출 325억원(+6.2% QoQ, +34.0 YoY)과 영업이익 49억원(+15.0% QoQ, +40.5% YoY)을 기록할 것으로 예상된다.

하 연구원은 일부 FPCB업체들은 고객사로부터 상대적으로 높은 단가인하를 받는 것이 사실이지만, 이녹스는 경쟁구도로 봤을 때 전방업체보다 단가인하 압력에서 자유로운 것이 사실이며 실제로 통상적인 수준의 단가 인하를 한 것으로 파악된다고 설명했다.

[e-mail] 강재웅 기자