김동양 NH투자증권 연구원은 "삼성전자의 지주사 전환 가능성은 경제민주화법안 발의 증가, 삼성전자 주가상승에 따른 상속세 이슈, 행동주의 투자자 요구 강화 등으로 지속적으로 높아졌다"고 말했다.
특히 경제민주화법안 발의가 강도가 높아지고, 야당의 영향력 상승으로 국회 통과 가능성도 높아지고 있는 상황이다. 더불어민주당은 지난 6월 법인세법개정안(인적분할 통한 지주회사 전환 중 자사주에 분할신주 배정하는 것에 양도차익과세 적용), 7월 상법개정안(인적분할시 자사주에 분할신주 배정 금지)에 이어 11월 공정거래법개정안(자사주 소각 이후에만 인적분할 가능) 발의 통해 '지주회사 전환시 자사주 사용 금지'의 강도를 높여왔다.
삼성전자는 '인적분할-주식교환'을 통한 지주회사로 전환하면 지배력 강화를 위해 자사주(13.3%)를 반드시 활용해야 한다. 이날 이사회에서는 지배력 강화 로드맵을 구체화할 것으로 예상되지만 시간이 필요할 전망이다. '인적분할-주식교환' 과정에서 삼성전자 지주회사에 대한 경영권 공격 가능성과 비지배주주들의 주식교환 참여 가능성 등으로 지배력 강화 리스크를 해결해야 하기 때문이다.
김 연구원은 "삼성물산, 삼성생명을 포함하는 그룹 전체 지배구조 개편은 금산분리와 관련된 불확실성(보험업법개정안 통과 여부 및 중간금융지주회사제도 도입 여부) 감안하면 시간 필요할 전망"이라고 말했다.
이번 삼성전자 인적분할 검토로 수혜받을 종목으로는 삼성전자와 삼성물산을 꼽았다. 삼성전자는 인적분할로 인한 합계시가총액 상승이 기대되고 삼성물산은 삼성전자 지분가치가 올라가면서 지배이익이 높아지기 때문이다.
maru13@fnnews.com 김현희 기자
※ 저작권자 ⓒ 파이낸셜뉴스, 무단전재-재배포 금지