현물출자 통한 주주 보호 적극 나서
증권가도 주주 보호 마련 긍정적 평가
[파이낸셜뉴스]KT가 클라우드·인터넷데이터센터(IDC) 사업 부문을 분할해 'KT클라우드'를 새롭게 설립한다고 발표했지만 주가는 오히려 상승했다. 시장의 예상과 달리 물적 분할이 아닌 현물분할 방식을 택했기 때문이다. 최근 물적 분할 이슈로 모 기업 주가가 급락한 것을 감안하면 이례적인 일이다.
증권가도 주주 보호 마련 긍정적 평가
증권업계에서도 LG에너지솔루션 등 앞선 물적분할 사례와 달리 KT클라우드 분사가 KT 기업 가치를 높이고 주주가치 보호 방안을 마련했다는 점에서 긍정적으로 평가했다.
16일 관련업계에 따르면 KT는 전날 클라우드와 IDC 사업을 분리, 4월1일자로 신설 법인인 '케이티클라우드'를 출범한다고 공시했다.
KT는 분당, 강남 목동, 용산IDC 등 장부가 약 9000억원 규모의 클라우드 및 IDC 사업부 자산을 포함해 현물 1조6조0000억원, 현금 1500억원 출자할 예정이다. KT는 KT클라우드의 주식 100%를 취득한다.
그간 시장에선 KT가 물적분할로 클라우드사업 부문을 독립할 것으로 예상했지만 현물 출자를 택했다.
이에 대해 KT 관계자는 "클라우드 사업이 기존에 사용 중인 통신망, 전산 인프라, 건물 등을 KT와 공유하는 부분이 많다"면서 "신규법인을 설립해 일부 클라우드 사업을 선별적으로 이관하는 현물출자를 하게 됐다"고 설명했다.
물적분할은 모회사가 특정 사업부문을 떼어 내 새 회사를 만들고 지분 100%를 보유하는 방식이다. 신설 자회사의 실적이 모회사의 재무제표에 반영돼 원칙적으로 모회사의 가치나 주식에 변동이 없다. 때문에 인적분할과 달리 모회사 주주들은 신설법인(자회사)지분을 보유하지 못한다.
문제는 100% 자회사가 되는 사업 부문이 기존 회사에서 성장 잠재성이 큰 핵심 사업부라면 기존 주주의 지분 가치를 훼손시킬 수 있다는 점이다. 모회사의 디스카운트를 우려하는 주주의 비판과 물적분할 규제가 거세진 것도 그 이유다.
이승웅 이베스트투자증권 연구원은 "분할되는 클라우드와 IDC 사업부의 실적은 지난해 KT 연결 매출액의 1.8%, 별도 매출액의 2.5%로 비중이 높지 않다"며 "분할로 인해 별도 실적에 미치는 영향이 크지 않으며 주요 투자 포인트 중 하나인 배당에도 미치는 영향도 미미하다"고 판단했다.
KT도 이같은 우려를 불식시키기 위해 자회사 상장시 KT주주 대상으로 자회사 주식을 현물배당할 수 있는 정관 개정을 추진하기로 했다. 기업분할 관련 제도 개선이 법제화되면 반영하겠다고 밝혔다.
■증권가 "KT 클라우드 사업 재평가 기대"
시장의 평가는 긍정적이다. 증권업계는 KT 현물배당 사례를 LG에너지솔루션 물적 분할 사례와 비교하며 긍정적으로 평가했다. 특히 주주가치 훼손을 미연에 방지했다는 점에 대해 후한 점수를 줬다. 더불어 고성장하는 클라우드, IDC 사업이 별도로 보이면서 사업가치 재평가가 용이하다는 분석도 나온다.
김회재 대신증권 연구원은 "KT의 클라우드 사업은 KT 내부에서 5G, 콘텐츠, 금융 등과 경쟁을 벌이는 과정에서 그 중요성이 잘 드러나지 않지만, 독립할 경우에는 1위 사업의 가치가 더 부각될 수 있을 것"이라며 "투자자 보호까지 사전적으로 챙기는 우수한 사례"라고 평가했다.
spring@fnnews.com 이보미 최두선 기자
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