[서울=뉴시스]주동일 기자 = DS투자증권은 17일 CJ에 대해 "언론보도에 따르면 올리브영은 한국뷰티파이오니어(신한 SPC)로부터 지분 11.3%를 자사주로 매입하기로 결정할 전망"이라며 "올리브영은 SPC가 보유한 지분을 3년 내 매입할 수 있는 콜옵션을 가지고 있다"고 평가했다.
이 증권사는 다만 "여러 정황상 1년 만에 조기 행사 가능성이 높았으며 실제 3월말 이사회를 통해 결정될 전망"이라고 덧붙였다. 투자의견은 매수, 목표주가는 18만원을 유지했다.
김수현 DS투자증권 연구원은 "지난 12월 올리브영의 임시 주총 이후 세 가지 큰 변화가 있었다"며 "▲올리브영은 자본 준비금 2500억원을 이익 잉여금으로 전입 ▲정관의 사업 내용이 추가 ▲용산 노른자 땅에 6800억 규모 사옥 매입 결정" 등을 꼽았다.
이어 "이익 잉여금의 증가는 배당과 이번 자사주 매입 한도 증가와 연결된다"며 "자사주를 전량 소각할 경우 올리브영 각 주주의 주식가치가 증가한다"고 설명했다.
또 "사업내용 추가는 잠재적 사업 영역 확장(해외 진출 본격화 등)으로 올리브영의 수익가치 제고로 연결된다"며 "사옥 매입은 향후 자산 재평가 과정을 통해 자산가치 제고로 연결된다"고 덧붙였다.
김 연구원은 "결론적으로 최근의 세 가지 이벤트는 ▲올리브영 주주들의 보유 주식 가치 제고, ▲기업가치 제고를 동시에 이룰 수 있는 변화"라고 강조했다.
또 "외부주주가 전부 엑시트하게되는 올리브영은 이제 주 CJ 51.3%, 특수 관계인 25.5%, 자사주 22.6%로 구성된다"고 덧붙였다.
그는 "올리브영의 이번 자사주 매입에 따른 최종적인 지분구조 변화는 CJ 그룹의 최상위 지배구조 변화와 관련이 있으며 우리는 과정의 복잡성과 세금 이슈 등을 고려할 때 올리브영의 IPO(기업공개) 보다는 시장에서 기대하는 CJ와의 포괄적 주식 교환을 통한 합병 가능성을 좀 더 높게 전망한다"고 내다봤다.
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