‘배당소득 분리과세’ 수위조절에…“고배당株 급제동”

‘배당소득 분리과세’ 세율 조정에 고배당주 주가 약세
현행보다 10% 감세에도 효과 미미…“아직 높은 수준”
일각, 자사주 소각 의무화 등에 지주사 조정 피할 것 의견

서울 중구 남산에서 바라본 아파트 단지. 사진=뉴스1

[파이낸셜뉴스] 새 정부가 추진하는 ‘배당소득 분리과세’의 감세율이 기대와 달리 수위조절이 이뤄질 것으로 점쳐지면서 고배당주의 상승 동력에 제동이 걸렸다. 조정 국면이 예상되는 가운데 이미 시행된 정부 정책으로 주주 환원을 시행하는 종목은 하락을 방어할 수 있을 것이라는 전망이 나온다.

28일 코스콤 ETF체크에 따르면 이날 고배당주 주가는 약세를 보였다. 구체적으로 각각 전 거래일 대비 △TIGER 은행고배당플러스TOP10(-5.93%) △KODEX 금융고배당TOP10타겟위클리커버드콜(-5.65%) △PLUS 고배당주(-3.51%) △KODEX 고배당주(-2.79%) 순으로 하락 폭이 컸다.

이 종목들은 이달 초 정부가 기업의 배당 확대를 장려키 위해 배당소득 분리과세를 추진한다는 소식이 알려지자 개인 투자자가 몰린 종목이기도 하다.

최근 1개월간 개인이 순매수한 ETF 중 △PLUS 고배당주 4위 △KODEX 금융고배당TOP10타겟위클리커버드콜 6위 △TIGER 은행고배당플러스TOP10 14위 △KODEX 고배당주 15위 등이 상위권이었다.

하지만 지난 27일 기획재정부가 '2025년 세제개편안'을 마무리하는 과정에서 감세 수위 조정을 논의하면서 이같은 조정이 발생했다. 기존 이소영 더불어민주당 의원 입법안을 준용해 최고구간인 3억원 초과분에 25% 세율을 적용하기로 했으나, ‘부자감세’ 논란이 일자 35% 세율 적용을 검토하는 것으로 알려졌다.

증권가에선 일단 상황을 지켜봐야한다는 분위기다. 익명을 요청한 한 연구원은 “일반적으로 35% 세율은 과세표준이 8800만원 초과인 사람에게 붙을 정도의 높은 수준”이라며 “주인이 있는 회사 입장에선 낮은 세율이 적용될 경우엔 지분에 따른 배당률을 높이는 등 여러 합법적 방안을 고민할 것"이라고 말했다.

이어 "또 높은 세율이 부과된다면 굳이 배당을 신경 쓰지 않고 주가 하락시 상속이나 증여를 하는 등 다른 행동을 취할 가능성이 높다”고 설명했다.

다만 이미 이뤄진 상법 개정과 자사주 소각 의무화 추진 등 주주 환원 기조가 정립되는 분위기에 맞춰, 고배당주 중 상반기 주도주였던 지주사 등은 하반기 큰 조정을 받지 않을 것이란 분석도 나온다.

김두언 하나증권 연구원은 “배당소득 분리과세 등 증시 부양에 기대가 컸던 세법 개정이 수정될 조짐을 보이자, 한국 주식에 대한 유인이 희석되고 있다”며 “만약 조정이 온다면 평균 7% 내외에 그치고, 이후 기존 주도주를 중심으로 2차 상승이 나타날 것으로 보인다”고 말했다.

[e-mail] 임상혁 기자