절세·연금계좌 덕분에 쑥쑥… 운용업계 수탁고 1900兆 돌파

전년 대비 17% 증가 '역대 최대'
퇴직연금·ISA 통한 ETF 투자↑
노후자산 기본 수단으로 자리매김
AI·로보틱스 등 메가테마도 한몫

국내 자산운용업계 수탁고가 1941조원으로 사상 최고치를 경신했다. 글로벌 금리 인하 기대와 함께 퇴직연금, 세제계좌(ISA)를 통한 상장지수펀드(ETF) 투자 확산, 인공지능(AI)·반도체·에너지 전환 등 이른바 '메가 테마'에 자금이 가파르게 유입된 영향이 컸다.

8일 금융투자협회에 따르면 지난 2025년 11월 말 기준 자산운용업계 수탁고는 1941조원으로 전년 말 대비 280조원(16.9%) 가량 증가하며 역대 최대치를 갈아치웠다. ETF 시장 성장세가 두드러졌고, 퇴직연금과 사모재간접, 목표전환형, 인컴형 상품으로 자금 유입이 확산되면서 성장축이 다변화된 게 특징이다.

자금 흐름의 성격 또한 변화하고 있다.

인공지능(AI), 로보틱스, 소형모듈원전(SMR), 에너지 전환 등 메가 트렌드 산업을 축으로 글로벌 설비투자 사이클이 이어지면서 테마, 액티브 ETF에 대한 자금 유입이 지속되고 있다.

자산운용사 관계자는 "정책 수혜 영역에 대한 선별적 자금 배분이 심화되는 한편, 과도한 밸류에이션 구간에서는 리스크 관리 수요가 병행되는 양극화된 선택이 확대되고 있다"고 평가했다.

금리, 환율 여건 역시 위험자산 선호 심리의 회복을 뒷받침한 것으로 분석되고 있다. 금리 인하와 달러 약세 가능성이 부각될 경우, 신흥국과 인컴·크레딧 자산의 상대 매력이 부각되면서 포트폴리오 분산 투자 수요가 확대될 여지가 있다는 게 전문가들의 관측이다. 이와 함께 세제계좌를 기반으로 ETF가 노후자산의 기본 투자수단으로 정착하는 흐름도 강화되고 있는 것으로 보고 있다.

또 종합투자계좌(IMA) 제도 시행과 비상장 기업 스케일업 투자기구(BDC) 신설, 코스닥 벤처펀드 세제 인센티브 확대 검토 등이 더해질 경우 투자 활성화가 기업 성장자본의 선순환을 촉진할 것으로 전망되고 있다. 가상자산 ETF 시장 확대 역시 투자자 선택지의 외연을 넓히는 방향으로 작용할 것으로 내다봤다.

자산운용 업계 관계자는 "수탁고 2000조원 시대를 앞둔 자산시장은 더 이상 단일 상품군 중심의 성장이 아니라 ETF, 퇴직연금, 솔루션형 포트폴리오가 동시에 확장되는 복합 성장 국면에 진입했다"며 "정책, 실적, 유동성이 맞물리는 올해에는 자금 재배분 속도가 한층 빨라질 전망"이라고 말했다.

NH아문디자산운용은 올해 시장 환경과 관련해 정책 드라이브와 기업 실적 회복, 글로벌 유동성 완화를 핵심 변수로 제시했다.

NH아문디자산운용 관계자는 "밸류업 정책과 배당 세제 개편, 모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI) 선진지수 편입을 겨냥한 외환, 공시, 계좌 시스템 정비 등 제도 개선과 함께 외국인 접근성, 거버넌스 투명성 등이 동시에 개선될 경우 증시 재평가 여지가 커질 것으로 보인다"고 전했다.

[e-mail] 최두선 기자