"韓 환리스크 달러자산, 외환시장의 25배" 글로벌 금융시장 흔들릴땐 환율 급변동

IMF "대만 45배·일본 20배"
독일·프랑스는 한자릿수

한국이 보유한 달러자산 가운데 환리스크에 노출된 규모가 외환시장 규모의 25배에 달한다는 국제통화기금(IMF)의 분석이 나왔다. 주요국 대비 높은 수준으로, 글로벌 금융시장의 불확실성이 높아지는 상황에서 환율 변동성에 취약할 수 있다는 경고로 풀이된다.

18일 IMF의 글로벌 금융안정보고서에 따르면 한국의 외환시장 규모(월간 거래량) 대비 환노출 달러자산 규모는 약 25배에 달하는 것으로 나타났다. 한국 외환시장이 한 달간 감당하는 거래 규모보다 25배나 많은 달러자산이 환율 변동 위험에 고스란히 노출돼 있다는 의미다.

주요국 가운데서는 대만이 약 45배로 가장 높았으며 한국은 캐나다, 노르웨이 등과 함께 상위권에 이름을 올렸다.

반면 일본은 절대적인 자산 규모는 크지만 외환시장 저변이 넓어 배율이 20배를 밑돌았고, 독일·프랑스 등 유럽 주요국은 한자릿수 배율에 그쳤다.

특히 한국은 준기축통화국으로 분류할 수 있는 일본이나 캐나다와 달리 비기축통화국이라는 점에서 위험도가 더 높게 평가된다.

IMF는 "일부 국가는 달러자산 환노출 규모가 외환시장의 깊이에 비해 불균형적으로 크다"고 지적했다.

더 큰 문제는 시장 변동성이 확대될 때 나타나는 환헤지 쏠림현상이다. 환노출 상태로 해외 자산을 보유하던 투자자들이 환율 급변 시기 한꺼번에 선물환 매도에 나설 경우 이를 받아줄 외환시장의 역량이 부족해 환율 하락이나 상승 압력이 비정상적으로 증폭될 수 있기 때문이다. 최근 국민연금이 전략적 환헤지 비중을 조정한 것도 이러한 잠재적 리스크에 선제적으로 대응하기 위한 조치로 풀이된다.

반면 대체로 환노출 상태로 해외 주식 투자에 나서는 이른바 '서학개미'에 대해서는 개인의 자산운용 차원뿐 아니라 거시경제 차원에서도 위험관리의 필요성이 제기된다.

정부도 사태의 심각성을 인식하고 대응책 마련에 나섰다.

재정경제부는 지난해 말 발표한 '국내투자·외환안정 세제지원 방안'에서 주요 증권사를 통해 개인투자자용 선물환 매도 상품을 출시하겠다고 발표한 바 있다. 개인이 특정 환율에 선물환을 매도하면 이를 사들인 은행은 달러 매도·매입 포지션을 맞추기 위해 달러 현물을 시장에 내놓아야 한다.

개인은 환리스크를 관리하는 동시에 외환시장에는 달러 공급이 늘어나는 효과가 기대된다.

[e-mail] 서영준 기자