사상 최대 성과급 잔치에 환호하며 삼성전자로 귀환하는 기성세대와, 이를 완벽한 고점 신호로 판단해 미국 증시로 탈출하는 MZ세대의 엇갈린 선택을 통해 대한민국 자본시장의 냉혹한 민낯을 들여다본다.
"김 부장, 삼전 성과급 6억 기사 봤어? 서초사옥 앞에 포르쉐랑 람보르기니가 줄을 섰다네. 엊그제 엔비디아 익절하고 '국내시장복귀계좌(RIA)'로 삼전 29만 원에 태운 건 신의 한 수였어. 노무라에서 코스피 1만 간다잖아. 역시 우리 애들 계좌엔 우량한 삼전이 최고야"
"부장님, 오늘 아침 시황 보셨어요? 어제 8% 쏘아 올리고 오늘 장 초반에 외국인들만 1조 2천억 원을 집어 던지고 있습니다. 개인이 1조 원 넘게 다 받아내고 있고요. 역사적으로 성과급 파티 기사가 도배될 때가 정확히 반도체 사이클의 '꼭지'였습니다. 전 반등할 때 미장으로 마저 탈출할 겁니다"
여의도의 한 프랜차이즈 카페. 점심 식사를 마친 두 직장인의 스마트폰 화면은 모두 붉게 물들어 있었지만, 시장을 바라보는 눈빛은 극명하게 엇갈렸다.
바야흐로 '국장(국내 증시)의 시간'이다. 연일 쏟아지는 인공지능(AI) 반도체 슈퍼사이클 호재 속에 대한민국 자본시장이 용광로처럼 끓어오르고 있다.
하지만 이 거대한 돈의 소용돌이 속에서, 50대 김 부장과 30대 이 사원은 서로를 향해 '현실을 모른다'며 혀를 차고 있다.
과연 누구의 지능이 더 높은 것일까.
"돈의 흐름이 국장으로 꺾였다"… 귀환하는 서학개미들
김 부장의 자신감은 단순한 '국뽕'이나 막연한 애국심이 아니다. 철저하게 시장의 수급과 글로벌 투자은행(IB)의 데이터에 근거한다.
최근 노무라증권이 내놓은 리포트는 여의도를 발칵 뒤집어 놓았다. 올해 코스피 목표치를 1만~1만 1,000포인트로 대폭 상향하고, 삼성전자와 SK하이닉스의 목표가를 각각 59만 원, 400만 원으로 제시한 것이다. TSMC가 받는 프리미엄(PER 20배)을 고려하면, 현재 PER 6배 수준인 한국의 반도체 투톱은 턱없이 싸다는 논리다.
돈은 이미 움직이고 있다. 정부가 고환율 대책으로 도입한 '국내시장복귀계좌(RIA)'에는 불과 두 달여 만에 2조 원에 달하는 자금이 밀려들었다. 가입자의 과반(57%)은 김 부장과 같은 4050 세대다. 이들은 수익이 난 엔비디아와 테슬라를 미련 없이 팔아치우고, 그 돈으로 삼성전자와 SK하이닉스를 쓸어 담고 있다.
여기에 불을 지핀 것이 이른바 '6억 성과급' 사태다. 삼성전자 DS(반도체) 부문 임직원들이 최대 6억 원의 성과급을 거머쥐었다는 소식은 전국 직장인들의 근로 의욕을 꺾어놓음과 동시에, 반도체 슈퍼사이클의 실체를 증명하는 가장 폭발적인 시그널이 되었다. "결국 실체가 있는 캐시카우는 대한민국 반도체"라는 김 부장의 믿음은 연일 신고가를 경신하는 호가창 앞에서 완벽한 정답이 되어가는 중이다.
"환희에 팔아라, 외인의 엑시트"… 차갑게 식은 MZ의 시선
하지만 이 사원으로 대변되는 젊은 세대의 시각은 서늘하다 못해 차갑다. 이들은 지금의 열광을 '블로우 오프 탑(Blow-off Top·마지막 불꽃 광기)'으로 해석한다.
이 사원이 주목하는 것은 화려한 목표주가가 아니라 팩트, 즉 '수급의 주체'다. 어제 이란 전쟁 종전 기대감 등 온갖 호재가 겹치며 삼전과 하이닉스가 각각 8.5%, 11.1% 폭등하는 불기둥을 세웠다. 하지만 이튿날인 22일 장 초반, 외국인들은 무려 1조 2천억 원어치의 코스피 주식을 시장에 집어 던졌다. 반면 개인 투자자들은 1조 원이 넘는 빚투(신용융자)까지 끌어모아 그 물량을 고스란히 받아내고 있다.
이 사원에게 이 데칼코마니 같은 수급 상황은 너무나 익숙한 비극의 전조다. 과거 수차례 반복되었던 반도체 사이클의 고점에서, 언제나 피날레를 장식한 것은 '사상 최대 성과급 기사'와 '글로벌 IB들의 핑크빛 리포트', 그리고 '개인 투자자들의 영끌 매수'였다.
그는 코리아 디스카운트의 본질이 해결되지 않았다고 굳게 믿는다. 지배주주를 위한 물적분할이나 쥐꼬리만 한 주주환원 정책 등 기울어진 운동장이 근본적으로 수리되지 않은 상태에서, 단기적인 HBM(고대역폭메모리) 테마에 편승한 지금의 랠리는 결국 외국인들의 '수익 실현 창구'로 전락할 것이라는 냉소다. "수면제 먹고 10년 묻어둘 곳은 나스닥이지, 변동성 심한 국장이 아니다"라는 그의 신념은 굳건하다.
193만원짜리 호가창 앞의 동상이몽
김 부장과 이 사원의 논쟁에 정답은 없다. AI 혁명이라는 시대의 거대한 파도 앞에서, 한국의 반도체 인프라가 뿜어내는 압도적인 현금 창출력은 분명 무시할 수 없는 매력이다. 하지만 동시에, 호재가 만발할 때 물량을 떠넘기고 유유히 빠져나가는 외국인들의 냉혹한 매매 패턴 또한 부인할 수 없는 자본시장의 현실이다.
오늘도 29만 원을 호가하는 삼성전자와 193만 원을 돌파한 SK하이닉스의 차트 앞에서 누군가는 '새로운 시대의 서막'을 외치며 매수 버튼을 누르고, 누군가는 '탈출의 마지막 기회'라며 매도 버튼을 누른다.
성과급 6억 원 기사에 씁쓸한 입맛을 다시며 각자의 HTS 창을 들여다보는 평범한 직장인들. 과연 1년 뒤 이 카페에서 웃고 있는 승자는 '국장 귀환'을 외친 김 부장일까, 아니면 '국장 탈출'을 고집한 이 사원일까. 자본시장은 늘 그렇듯, 피도 눈물도 없이 그 결과를 계좌의 숫자로 증명해 낼 것이다.
jsi@fnnews.com 전상일 기자
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