키움증권 "DB손보, 2분기 순익 55% 급증…2.5조 배당여력 주목"
[파이낸셜뉴스] DB손해보험이 시장 예상을 크게 웃도는 2·4분기 실적을 내놓으면서 향후 주주환원 확대 여부에 관심이 쏠린다. 약 2조5000억원의 배당가능이익을 확보한 만큼 이제 투자 포인트가 실적에서 '남는 자본을 어떻게 쓸 것인가'로 이동하고 있다는 분석이다.
안영준 키움증권 연구원은 DB손해보험의 2·4분기 순이익이 7111억원으로 전년 동기 대비 55% 증가해 시장 컨센서스를 46% 웃돌았다고 분석했다. 손해율 상승과 보험계약마진(CSM) 둔화 우려에도 기대 이상의 실적을 기록했다.
특히 계리적 가정 변경으로 약 2700억원의 손실부담계약비용이 환입되면서 보험이익이 전년 동기 대비 110% 증가했다. 자동차보험 이익은 손해율 부담으로 81% 감소했지만 손해율은 전분기와 유사한 수준을 유지했다. 일반보험은 흑자전환했고 투자이익도 증시 호조와 보유이원 상승 등에 힘입어 17% 증가했다.
다만 신계약 CSM은 5861억원으로 전년 동기 대비 26% 감소했다. 분기 말 CSM 잔액도 12조7950억원으로 전분기보다 0.2% 줄어 이번 실적 서프라이즈와 중장기 이익 체력은 구분해 볼 필요가 있다는 평가다.
자본여력도 관전 포인트다. 포테그라 인수와 가정 변경 영향으로 예상 K-ICS 비율은 전분기보다 27.8%포인트 하락한 204.3%를 기록했다. 다만 회사는 연말 200% 이상 목표를 유지하고 있다.
보험업계의 관심은 향후 발표될 기업가치 제고 계획으로 옮겨갈 전망이다.
실제 DB손해보험이 밝힌 배당가능이익은 약 2조5000억원으로 지난해 배당총액 약 4600억원을 크게 웃돈다. K-ICS 200%대를 유지하면서 어느 수준까지 배당과 주주환원을 확대할지가 향후 주가 재평가의 핵심 변수로 꼽힌다.
안 연구원은 "배당 증대에는 크게 무리가 없을 것"이라며 투자의견 'BUY'와 목표주가 25만원을 유지했다.
[email protected] 김경아 기자
