"현대차, 3분기 저점 지나 4분기 반등"…목표가는↓
NH證 "3분기 컨센서스 밑돌듯"
[파이낸셜뉴스] NH투자증권은 6일 현대차에 대해 목표주가를 투자의견 '매수(Buy)'를 유지하면서도 목표주가를 기존 62만원에서 54만원으로 낮췄다. 생산 차질과 원가 부담으로 현대차의 올해 3·4분기 실적이 시장 기대치를 밑돌 것이라는 전망이다.
하늘 NH투자증권 연구원은 "글로벌 도매 판매 둔화와 가격 경쟁 심화에 따른 중장기 실적 추정치 하향을 반영했다"며 "비교기업군을 하이브리드차(HEV) 경쟁력과 수익 구조가 유사한 일본 업체들로 변경했다"고 설명했다.
현대차의 3·4분기 매출액은 42조2232억원, 영업이익은 2조4028억원으로 추정했다. 각각 전년 동기 대비 9.6%, 5.3% 감소한 규모다.
하 연구원은 "노조 파업에 따른 일부 공장 가동 중단으로 약 5만5000대의 생산 차질이 발생했고 명절 연휴 영향으로 영업일수가 감소했다"며 "상반기 원자재 가격 상승분이 제조원가에 반영되기 시작하면서 수익성 부담이 확대될 것"이라고 예상했다.
다만 환율 효과가 실적 감소를 일부 상쇄할 것으로 봤다. 그는 "3분기 평균 환율은 전년 동기 대비 상승해 수출 채산성 개선에 기여하고 기말 환율은 전분기 말 대비 하락해 판매보증충당부채 환입이 예상된다"며 "판매 감소와 원가 상승에도 영업이익 감소 폭은 제한적"이라고 분석했다.
4·4분기에는 생산 정상화와 신차 출시 효과에 주목했다. 하 연구원은 "생산 정상화에 따른 도매 판매 회복과 신차 효과로 실적 반등이 예상된다"며 "유럽 아이오닉 3, 국내 그랜저 HEV, 신형 아반떼, 싼타페 부분변경 모델 출시가 판매 믹스 개선에 기여할 것"이라고 내다봤다.
이어 "실적 회복의 강도는 생산 차질 물량의 이연 판매 여부와 인센티브 및 원자재 비용 추이에 좌우될 것"이라고 덧붙였다.
[email protected] 주원규 기자
