증권 기업·종목분석

"환율도 문제 없다"…'불닭' 삼양식품 고성장 지속

서민지 기자

파이낸셜뉴스

LS증권 "원화 강세, 가격 인상·판관비 절감 등으로 상쇄"

[파이낸셜뉴스] LS증권은 9일 삼양식품에 대해 높은 성장세에 주목하며 투자의견 '매수'와 목표주가 180만원을 유지했다.

박성호 LS증권 연구원은 "4·4분기에는 미국 중심의 성장, 유럽 법인의 이연된 매출이 일부 반영될 전망"이라며 "중국 법인이 비수기 시즌에 돌입하겠으나, 영업일수 증가와 해외 매출 믹스 개선에 따른 평균판매가격(ASP) 증가 효과로 전 분기 대비 매출 성장이 가능할 것"이라고 말했다.

그러면서 "내년도 원화 강세에 따른 매출 및 이익 감소 우려가 존재하나, 해외 가격 인상 정책과 판관비 절감 효과가 이를 상쇄할 것"이라고 내다봤다.

생산능력 향상에도 주목했다. 지난 1월 중국 공장 가동으로 연 생산능력은 약 40% 증가하고, 해외 제2공장 증설 기대감에 따른 중장기 성장이 지속될 것이란 전망이다.
삼양식품은 3·4분기 매출액 7918억원, 영업이익 1961억원을 기록했다. 원화 강세와 유럽 현지 거래선 교체에 따른 일시적인 매출 인식 지연에도 분기 사상 최대 실적을 거뒀다.

박 연구원은 "상반기부터 이어져 온 에너지 비용 증가와 원재료 가격 상승 등 원가 부담이 심화됐으나 판관비 통제로 수익성을 방어했다"며 "유가 하락이 반영돼 해외 현지 물류비가 약 110억원 감소했고, 2·4분기 대비 광고선전비도 약 70억원 절감했다"고 분석했다.

[email protected] 서민지 기자