S&P "삼성화재, 2.2조 베팅에도 자본건전성 '이상무'" [fn마켓워치]

S&P "캐노피우스 인수 후에도 최상위 수준 자본적정성 유지"
자기자본 6% 투입…외부 차입 없이 인수 가능 전망
해외 순이익 기여도 6%→10~15% 확대 기대
로이즈 특수보험 시장 진출 확대…글로벌 수익구조 재편

[파이낸셜뉴스]삼성화재가 2조2000억원을 투입해 글로벌 특수보험사 캐노피우스의 경영권 확보에 나선 가운데 대규모 인수에도 자본건전성에는 별다른 타격이 없을 것이라는 국제 신용평가사의 분석이 나왔다. 외부 차입 없이 인수대금을 감당할 수 있는 데다 해외 사업의 순이익 기여도가 향후 2년 내 최대 15%까지 확대될 것으로 전망되면서 삼성화재의 글로벌 사업 확장이 본격화할 것이라는 평가다.

글로벌 신용평가사 S&P는 삼성화재의 캐노피우스 인수와 관련해 "인수 비용을 충분히 감당할 수 있는 자본력을 갖추고 있다"며 "이번 거래가 글로벌 사업 영역 확대와 수익구조 다변화에 기여할 것"이라고 진단했다.

삼성화재는 약 16억7000만달러(약 2조2000억원)를 투자해 영국 로이즈(Lloyd's) 보험시장에 참여하는 캐노피우스의 지분율을 기존 40.0%에서 약 80.6%로 확대할 예정이다.

이번 거래는 삼성화재가 글로벌 사모펀드 운용사 KKR, 한국투자공사(KIC)와 공동으로 센터브릿지파트너스 주도 컨소시엄이 보유한 캐노피우스 지분 60%를 약 25억달러에 인수하는 구조다. 거래가 마무리되면 삼성화재는 지분 80.6%를 보유한 최대주주로서 경영권을 확보하게 된다. KKR과 KIC의 지분율은 각각 약 12.1%, 7.3%가 된다. 현재 규제당국의 승인을 남겨두고 있다.

시장에서는 대규모 해외 인수합병(M&A)에 따른 자본 부담이 주요 변수로 꼽혔지만 S&P는 삼성화재의 재무완충력이 충분하다고 평가했다. 이번 투자금액은 올해 6월 말 기준 삼성화재 연결 자기자본의 약 6%에 불과하다. S&P 자체 자본모델을 적용하면 인수 이후에도 99.99% 신뢰 수준을 충족하는 '우수' 자본적정성을 유지할 것으로 추정된다.

특히 인수자금 마련을 위한 외부 차입 가능성이 낮다는 점에 주목했다. 대규모 지분 인수가 추가적인 차입 부담으로 이어지지 않을 것으로 예상되는 만큼 재무안정성을 유지하면서 해외 사업을 확장할 여력이 있다는 의미다. 삼성화재의 신용등급은 현재 'AA', 등급전망은 '안정적'이다. S&P는 이번 인수가 자본적정성을 크게 훼손하지 않을 것으로 판단했다.

이번 인수의 핵심은 단순한 해외 자산 확대보다 이익 창출 기반의 다변화에 있다는 분석이다. S&P는 "삼성화재의 해외 사업 순이익 기여도가 지난해 약 6%에서 향후 2년 내 10~15%까지 높아질 것"이라고 전망했다. 전망 상단인 15%를 기준으로 하면 해외 이익 기여도가 기존의 2.5배 수준으로 확대되는 셈이다.
캐노피우스는 글로벌 특수보험 분야에서 사업을 영위하는 로이즈 보험사다. 삼성화재는 경영권 확보를 통해 글로벌 특수보험 분야의 전문성을 강화하고 지역별 사업 포트폴리오를 다변화할 수 있을 것으로 기대된다.

S&P는 "캐노피우스 경영권 인수가 삼성화재의 탄탄한 사업 기반을 더욱 공고히 하는 계기가 될 것"이라며 "글로벌 특수보험 분야의 전문 역량 강화와 지리적 다각화 수준 제고에 기여할 것"이라고 전망했다.

[email protected] 김현정 기자