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달바글로벌, 성장 둔화에 목표가 하향 "주가 하락은 과도"

최두선 기자

파이낸셜뉴스

신한투자증권 "수익성 개선 긍정적…목표가 29만원"

[파이낸셜뉴스] 신한투자증권은 13일 달바글로벌에 대해 매출 성장세 둔화는 아쉽지만 최근 주가 하락은 과도하다고 평가했다. 목표주가는 기존 대비 6% 낮춘 29만원으로 제시하고 투자의견 '매수'를 유지했다.

박현진 신한투자증권 연구원은 "국내외 호실적에도 불구하고 전일 주가 급락한 이유는 전사 매출 성장률의 둔화와 순이익 가정치 하향 가능성 증가 때문으로 보인다"라고 분석했다.

달바글로벌의 3·4분기 연결 매출액은 1556억원, 영업이익은 334억원으로 전년 동기 대비 각각 36%, 101% 증가했다. 영업이익은 추정치에 부합했지만 매출 성장률은 예상치인 58%를 밑돌았다. 영업외비용 증가로 순이익 증가율도 5%에 그쳤다.

박 연구원은 북미 매출 성장률이 약 31%로 둔화한 점을 아쉬운 대목으로 꼽았다. 아마존과 오프라인 채널 모두 직전 분기보다 성장률이 낮아졌다며 제품군 확장이 기대에 미치지 못한 점이 원인일 수 있다고 짚었다.

다만 수익성 개선은 긍정적으로 평가했다. 박 연구원은 "물류비 부담과 원화 강세로 동종 기업들의 마진율이 하락하는 상황에서도 달바글로벌은 마진율이 상승했다"며 "4·4분기에도 수익성 개선 흐름이 이어질 것"이라고 전망했다.

목표주가 하향은 화장품 업종 전반의 주가 평가 수준 하락을 반영한 결과다. 신한투자증권은 2027년 순이익 전망을 유지하면서 목표 주가수익비율(PER)을 24배에서 20배로 낮췄다.