DB손보, 보험이익 224% 급증의 힘…한화證 '최선호주' 유지
'장기·자동차보험' 수익성 동반 개선, 투자손실에도 본업 경쟁력 입증
해약준비금 부담 축소에 배당 기대감↑…목표가 24만7000원
[파이낸셜뉴스] DB손해보험이 투자손실에도 보험 본업의 수익성을 크게 개선하면서 증권가의 긍정적인 평가를 받고 있다. 특히 장기·자동차보험 수익성 회복에 해약환급금준비금 부담까지 줄어들면서 배당 확대에 대한 기대감도 높아지고 있다.
13일 김도하 한화투자증권 연구원은 DB손해보험에 대해 투자의견 '매수'와 목표주가 24만7000원을 제시하고 보험업종 최선호주로 유지했다.
DB손해보험의 3·4분기 별도 순이익은 3324억원으로 전년 동기 대비 13% 증가했다. 시장 기대치는 7% 밑돌았지만 보험손익은 3306억원으로 전년 동기 대비 224% 급증했다. 장기보험 발생보험금이 예상보다 적었고 자동차보험도 계절적 악조건에도 합산비율이 개선되면서 실적을 뒷받침했다.
반면 투자손익은 1336억원으로 전년 동기 대비 56% 감소했다. 자산 매매·평가손실이 예상보다 700억원가량 확대된 영향으로, 보험 본업의 수익성 개선 효과가 일부 상쇄됐다.
주목할 부분은 배당 여력이다. 해약환급금준비금 증가 부담이 줄면서 배당가능이익을 제약하던 요인이 완화되고 있다는 분석이다. 신계약 계약서비스마진(CSM)은 전분기 대비 18% 감소했지만 기존 계약의 CSM 감소 조정폭이 축소되면서 전체 CSM 잔액은 2% 증가했다.
여기에 해외 자회사 포테그라 인수 효과로 연결 지배주주 순이익도 전년 동기 대비 35% 늘었다. 포테그라의 투자손실은 채권 포트폴리오 이전 과정에서 발생한 비경상적 요인으로 평가됐다.
김 연구원은 "기대 이상의 장기보험금 및 자동차보험 수익성 개선으로 주요 투자포인트를 재확인했다"며 "자체적인 준비금 부담 축소로 배당 가시성이 높아진 점도 긍정적"이라고 평가했다.
[email protected] 김경아 기자
