달바글로벌, 3분기 매출 기대치 하회…목표가 21만5000원 하향
한국투자증권 "블랙프라이데이·오프라인 확장 확인 뒤 저점 매수"
[파이낸셜뉴스] 한국투자증권은 달바글로벌의 3·4분기 매출이 시장 기대치를 밑돌면서 투자심리가 약화됐다며 목표주가를 기존 30만원에서 21만5000원으로 28.3% 낮췄다. 투자의견 '매수'는 유지했다.
김명주 한국투자증권 연구원은 13일 보고서에서 "단기적으로 주가 변동성이 커질 수 있다"며 "블랙프라이데이 행사와 오프라인 유통망 확대 성과를 확인한 뒤 저점 매수를 고려할 것을 추천한다"고 말했다.
달바글로벌의 3·4분기 매출은 1556억원으로 전년 동기 대비 36.3% 증가했지만 시장 기대치를 8.9% 밑돌았다. 영업이익은 334억원으로 100.6% 늘어 시장 기대치에 부합했다. 영업이익률은 21.5%를 기록했다.
매출 부진에는 원화 강세와 일부 국가의 판매 둔화가 영향을 미쳤다. 3·4분기 평균 원·달러 환율은 전분기보다 5.6% 하락했다.
국내 매출은 일부 제품의 성분 변경에 따른 판매 공백으로 전년 동기 대비 4.1% 감소했다. 전분기에 이어 두 분기 연속 역성장했다.
일본 매출은 기업간거래(B2B) 감소로 전분기보다 31.4% 줄어든 247억원을 기록했다. 러시아 매출은 전쟁과 물류 여건 등의 영향으로 153억원에 그쳐 역대 최대였던 지난해 2·4분기 187억원을 밑돌았다.
다만 미국 매출은 4·4분기부터 회복될 것으로 예상했다. 현재 달바글로벌 제품은 미국 코스트코 약 400개 매장에서 판매되고 있으며 내년에는 미국 전역 625개 매장으로 입점 범위가 확대될 예정이다.
김 연구원은 "환율 영향을 고려하면 3·4분기 절대 실적은 양호했다"면서도 "화장품 수출과 제조업자개발생산(ODM) 업체의 높은 성장으로 브랜드사에 대한 시장 눈높이가 올라간 상황에서 달바글로벌의 매출 증가율은 기대를 충족하지 못했다"고 설명했다.
화장품 수출은 올해 2·4분기와 3·4분기에 각각 전년 동기 대비 30.8%, 38.2% 증가했다. 시장이 브랜드사의 성장 지속 여부를 엄격하게 판단하는 만큼 달바글로벌의 주가가 반등하려면 업종 수출 흐름을 웃도는 매출 증가가 필요하다고 봤다.
김 연구원은 "현재는 안정적인 매출 성장 가능성을 확인해야 하는 시점"이라며 "블랙프라이데이 판매와 미국을 비롯한 오프라인 유통망 확대 성과가 향후 주가 흐름을 좌우할 것"이라고 내다봤다.
[email protected] 이정화 기자
