증권 증권일반

'18만→20만' 복귀한 삼성전자…외국인 매수 속 엇갈린 전망[종목현미경]

뉴스1

(서울=뉴스1) 전지아 기자 = 18만 원대까지 밀렸던 삼성전자 주가가 외국인 매수에 힘입어 20만 원선을 되찾았다. 미국 데이터센터 규제와 인공지능(AI) 투자 둔화 우려로 위축됐던 투자심리가 관련 기업들의 실적 호조에 살아나는 모습이다.

반등을 바라보는 증권가의 시각은 엇갈린다. 당장 내년 이익이 늘어난다는 관측에는 대체로 동의하지만, 이후 메모리 공급 확대와 AI 투자 속도를 놓고 판단이 갈린다. 다음 주 엔비디아 실적 발표와 앤트로픽 기업공개(IPO)가 반등 이후 투자심리를 가를 변수라는 진단이다.

14일 한국거래소에 따르면 지난 13일 삼성전자(005930)는 전 거래일보다 2000원(0.96%) 내린 20만 6000원에 정규장 거래를 마쳤다. 약 7개월 만에 종가 기준 20만 원을 밑돈 지난 6일 18만 8700원과 비교하면 한 주간 9.17% 상승했다.

같은 기간 보통주 시가총액은 약 1103조 1928억 원에서 1204조 3334억 원으로 101조 1406억 원 증가했다. 다만 지난 2일 종가인 22만 9000원보다는 여전히 10.04% 낮다.

주가는 이번 주 초부터 회복세를 보였다. 9일 0.64% 오른 18만 9900원으로 출발해 10일에는 4.74% 상승한 19만 8000원에 마감했다. 11일 20만 6000원으로 20만 원 선을 회복한 뒤 12일에는 20만 8000원까지 올라 나흘 연속 상승했다.

지난주 급락을 부른 것은 미국 중간선거 이후 불거진 데이터센터 규제 우려였다. 전력·용수 사용과 환경 부담에 대한 규제가 AI 인프라 투자를 늦추고 메모리 수요에도 영향을 줄 수 있다는 불안이 주가를 압박했다.

이번 주에는 미국 반도체주 반등과 AI 인프라 기업 코어위브의 호실적이 투자심리 회복을 도왔다. 코어위브가 시장 예상을 웃도는 매출을 기록하고 연간 매출 전망도 높이면서 AI 투자 수요가 여전히 강하다는 기대가 유입됐다.

외국인 매수도 반등을 뒷받침했다. 외국인은 11일 삼성전자를 5375억 원, 12일에는 7449억 원 순매수했다. 이틀간 순매수액은 1조 2824억 원이다. 특히 12일에는 SK하이닉스를 8720억 원 순매도하면서도 삼성전자를 사들였다.

주가가 회복됐지만 글로벌 투자은행(IB)의 평가는 엇갈린다. 모건스탠리는 최근 삼성전자 목표주가를 38만 1000원에서 30만 9000원으로 약 19% 낮췄다. 내년 영업이익 전망치를 높이면서도 내년 말부터 신규 생산시설이 가동되면 2028년 이후 메모리 가격과 수익성이 떨어질 수 있다고 봤다.

다만 비중확대 의견은 유지했고 업종 내 최선호주도 삼성전기에서 삼성전자로 변경했다. 낮아진 목표주가는 지난 13일 종가보다 50% 높은 수준이다. 단기 이익 성장과 고대역폭메모리(HBM) 경쟁력 회복은 인정하면서도 이후 업황 둔화 가능성을 주가 평가에 반영한 셈이다.

골드만삭스는 최근 한국 반도체주 하락을 과매도로 평가했다. AI 인프라 투자 확대가 이어질 것으로 예상하며 삼성전자와 SK하이닉스의 주가가 역사적 저점 수준에 근접했다고 판단했다.

국내 증권가에서도 저평가 진단이 이어지고 있다. KB증권은 지난 9일 보고서에서 삼성전자 주가가 실적 우려보다 AI 자금조달 경쟁과 규제 불확실성을 과도하게 반영했다고 분석했다. 당시 주가수익비율(PER)이 3배 수준까지 낮아져 실적과 주가의 괴리가 크게 벌어졌다는 판단이다.

김동원 KB증권 연구원은 "주가 조정과 달리 삼성전자의 실적은 오히려 상향 조정되고 있다"며 "비관이 정점에 달한 지금은 반등 가능성에 주목할 때"라고 말했다.

메리츠증권은 목표주가 50만 원, 신한투자증권은 45만 원을 유지했다. 지난 13일 종가 대비 상승 여력은 각각 142.7%, 118.4%다. 메리츠증권은 장기 공급계약 확대와 HBM4 공급 증가, 주주환원 강화를 저평가 해소 요인으로 꼽았다. 신한투자증권도 HBM 경쟁력 회복과 장기 공급계약 비중 확대를 주가 재평가 근거로 제시했다.

하나증권은 글로벌 반도체주의 평가가치 하락과 고금리를 반영해 목표주가를 현재 주가보다 94.2% 높은 40만 원으로 조정했다.

다음 주에는 17일(현지시간)에 발표되는 엔비디아 실적이 반도체주 투자심리를 가를 변수다. 경영진 교체 이후에도 기존 제품 출시 일정과 공급계약이 유지되는지에 따라 삼성전자 등 국내 공급사에 대한 평가도 달라질 수 있다.

앤트로픽 IPO도 예정돼 있다. 투자자들이 대거 몰리면 AI 산업의 성장성에 대한 기대를 높일 수 있지만, 공모주 투자금을 마련하기 위해 기존 주식을 매도할 가능성도 있어 국내 반도체주를 사들이던 외국인의 수급에도 영향을 줄 수 있다.

중장기적으로는 장기 공급계약이 메모리 가격 하락기에도 실적을 지탱하는지가 주가 재평가의 조건으로 꼽힌다.

김록호 하나증권 연구원은 "주식시장에서는 장기 공급계약의 실효성을 확인하고자 하기 때문에 메모리 가격에 변동성이 생겼을 때 실제로 계약이 유효한지 지켜볼 것"이라며 "실적 변동성 축소가 확인된다면 기업가치 재평가는 충분히 가능하다"고 밝혔다.