"코스피 1만 간다"…증시 급락에도 목표치 안 바꾼 노무라
[파이낸셜뉴스] 국내 증시가 인공지능(AI) 투자 둔화 우려로 급락한 가운데 글로벌 투자은행(IB) 노무라는 코스피 1만 포인트 목표치를 유지했다. AI 투자 지연에 따른 국내 기업의 실적 악화 가능성이 제한적이고, 상법 개정과 주주환원 확대 등 증시 상승을 뒷받침할 요인도 여전히 존재한다는 분석이다.
7일 금융투자업계에 따르면 노무라는 이날 발표한 보고서 '한국 증시 개혁, 다음 단계로'(Korea's market reform moving to next phase)에서 코스피 목표치를 기존과 같은 1만 포인트로 설정했다.
국내 증시가 기업의 기초체력에 비해 지나치게 하락했다는 게 노무라의 분석이다. 신디 박 노무라 한국 리서치센터장은 "한국 주식시장은 과매도됐지만 펀더멘털은 견조한 것으로 보인다"고 밝혔다.
노무라가 국내 증시를 저평가 상태로 평가한 근거는 기업 가치 대비 낮은 주가 수준이다. 전날 코스피 종가인 5383포인트를 적용하면 2027년 예상 주가수익비율(PER)은 3.8배, 주가순자산비율(PBR)은 1.1배에 그친다는 설명이다.
코스피 목표치 1만 포인트는 2027년 예상 자기자본이익률(ROE) 31%에 PER 7.1배를 적용해 산출했다. 다만 노무라는 거시경제의 불확실성과 AI 투자 위험을 감안해 향후 3개월 목표치를 7500~8000포인트로 설정했다.
미국의 AI 데이터센터 규제 강화가 국내 증시에 미칠 영향에 대해서는 시장의 우려가 과도할 수 있다고 분석했다. 최근 주가 급락의 원인이 된 규제 문제를 지나치게 부정적으로 평가할 필요는 없다는 설명이다.
규제가 강화되더라도 AI 관련 투자 수요는 유지될 것으로 노무라는 예상했다. 데이터센터 건설이 지연되거나 투자 대상 지역이 바뀔 가능성은 있지만, 수요 자체가 없어지는 것은 아니라는 분석이다. 이에 따라 2028년 이후 국내 메모리 반도체 업체에 미치는 부정적 영향도 시장의 예상보다 크지 않을 것으로 전망했다.
데이터센터 건설에 필요한 전력기기와 적층세라믹콘덴서(MLCC), 에너지저장장치(ESS) 역시 안정적인 수요가 지속될 것으로 예상했다.
국내 기업들의 지배구조 개선도 노무라가 코스피 상승을 예상하는 주요 요인이다.
노무라는 코스피의 장기적인 상승을 뒷받침할 요인으로 4가지를 꼽았다. ▲AI 투자 확대에 따른 기업 실적 개선 ▲자사주 매입 증가 ▲상법 개정을 통한 주주권 강화 ▲기관투자자와 행동주의 투자자의 영향력 확대다.
한국의 자본시장 개혁에 대해서는 법률과 제도를 마련하는 수준을 넘어 기업의 실제 경영 활동에 영향을 미치기 시작했다고 평가했다.
이와 관련해 SK하이닉스가 솔리다임의 기업공개(IPO) 검토를 중단한 사례에 주목했다. 소액주주의 이해관계가 기업의 주요 경영 결정에 반영되는 일이 증가하고 있다는 설명이다.
주주환원 정책도 확대되고 있다. 노무라에 따르면 올해 코스피 상장기업들이 발표한 자사주 매입 규모는 77조6000억원에 이른다. 이 가운데 자사주 소각 규모는 62조원으로, 지난해의 3.5배 수준이다. 노무라는 이러한 기업들의 주주환원 확대를 긍정적으로 평가했다.
자본시장 개혁이 실제 기업 경영에 적용되면서 추가적인 제도 개선으로 이어질 가능성도 예상했다. 신디 박 센터장은 "한국 증시 개혁은 법률 개정과 제도 마련 단계에서 실제 이행 단계로 전환될 것"이라며 "이후에는 우선주와 지주회사의 순자산가치(NAV) 할인 등 아직 해결되지 않은 문제로 개혁 논의가 확대될 가능성이 있다"고 전했다.
노무라가 투자 선호 종목으로 꼽은 기업은 삼성전자, SK하이닉스, LG에너지솔루션, 삼성전기, 셀트리온, 현대모비스, 두산에너빌리티, 삼성SDS, HD현대마린솔루션 등이다.
[email protected] 한승곤 기자
