공매도 때렸다 되레 손실… 70%가 주가 올랐다 [공매도 재개 한달]

'타깃 되면 주가 하락' 공식 깨져
호텔신라·메리츠금융 등 상승세
하락 노렸던 투자주체들 '손해'
일부는 "급락 전단계" 분석도

공매도 주체들이 대다수 손실을 보고 있는 것으로 나타났다. 공매도가 집중된 상위 종목 10개사 중 7개사는 평균 매도 주가보다 높은 수준을 유지하고 있어서다. 공매도 재개 한달간 미국 트럼프 행정부의 관세정책 완화 기조가 뚜렷해지면서 코스피 지수가 3% 이상 상승한 영향도 컸다.

30일 한국거래소에 따르면 공매도가 전면 재개된 지난 3월 31일 이후 공매도 매매비중이 높은 상위 20개 종목 중 14개 종목의 주가가 공매도 평균가 대비 상승했다.

호텔신라의 경우 10% 넘게 올랐다.

공매도 매매비중은 전체 거래량 중 공매도량이 차지하는 비중으로 수치가 높을수록 주가 하락 압력이 커진다. 예컨대 메리츠금융지주는 이날 12만3400원에 장 마감해 공매도 평균가 11만5861원 대비 6.50% 높은 수준을 유지했다. 이 종목은 공매도 재개 이후 전체 거래량의 25.23%가 공매도 물량이다. 공매도 세력이 유입되면 주가가 내린다는 통념과 다르게 공매도 세력이 오히려 손실을 봤다는 해석이 가능하다.

공매도 투자자는 주식을 빌려 팔고 주가가 하락하면 매수해 낮은 가격에 빌린 주식을 갚아 차익을 챙기기 때문에 주가가 오르면 손해를 본다.

이는 지수로도 확인된다. 지난 3월 31일 이후 코스피 지수는 3.03%, 코스닥 지수는 6.60% 상승했다. 지난 9일 도널드 트럼프 미국 대통령의 상호·보편 관세 발표 이후 혼란을 겪던 글로벌 증시가 차츰 안정을 찾는 중이다. 같은 날 2300선을 내줬던 코스피 지수는 이날 2556.61에 장 마감했다. 같은 기간 650선을 밑돌던 코스닥 지수도 717.24까지 올랐다.

기존 고평가된 종목을 공매도하기 때문에 공매도 매매비중이 늘었지만 아직 주가 급락이 나타나기 전 단계일 수 있다는 분석도 제기된다. 다만 공매도 세력이 유입되면 단기적인 주가 급락이 이어질 수 있는 만큼 공매도 거래가 활발하거나 그 선행지표로 여겨지는 대차거래 잔고가 급증한 종목은 투자에 주의해야 한다는 게 전문가들의 조언이다.

한편 공매도는 시장 안정화와 투자심리 회복 등을 위해 지난 2023년 11월 6일 금지된 뒤 1년5개월여 만인 올해 3월 31일 재개됐다. 전 종목에 대한 공매도 허용은 2020년 3월 이후 약 5년 만이다. 금융당국은 불법 공매도를 방지하기 위해 무차입 공매도는 금지하고 차입 공매도만 허용했다.

[e-mail] 이승연 기자