'어닝 서프' 한국금융지주, 보험사 인수는 단기 변수...목표가 30만원 ↓ -신한證
[파이낸셜뉴스] 신한투자증권이 한국금융지주 목표주가를 37만원에서 30만원으로 하향했다. 증권 부문에서 어닝 서프라이즈를 기록했으나 최근 적극 추진 중인 보험사 인수 관련 단기 주가 변동성이 확대될 수 있다는 점을 감안했다. 투자의견은 '매수'를 유지했다.
임희연 신한투자증권 연구원은 7일 "한국금융지주는 2·4분기 지배주주순이익 9959억원을 시현하며 어닝 서프라이즈를 기록했다"며 "자본의 복리효과에 따른 점진적인 기초 이익 체력 상향이 지속되고 있다"고 말했다.
브로커리지 및 자산관리 부문에서 수탁수수료 수익이 전 분기 대비 44% 늘어난 4524억원을 기록했다. 이에 따른 국내 시장 점유율도 11%에서 12%로 증가했다. 목표전환형 랩 관련 이익이 900억원 늘었고, 개인 금상잔고가 전 분기보다 11% 늘어난 105조원을 기록하면서 잔고 기반 수수료 수익이 구조적 확대 국면에 접어들게 됐다.
투자은행(IB) 수수료 수익은 전 분기 대비 7.4% 내린 1435억원을 기록했다. 전통 IB 부문 업황 부진으로 인수 및 주선수수료 역시 222억원 줄었다. 다만 프로젝트파이낸싱(PF) 및 M&A 관련 수익은 전 분기 대비 13.2% 늘어난 731억원을 기록하며 선방했다.
ELS 조기상환 증가 및 기초자산 변동성 확대로 트레이딩 부문에서 양호한 실적을 시현했다. 발행어음 잔고는 22조5000억원, IMA 잔고는 2조9400억원으로 집계됐다.
비증권 계열사의 실적을 보면 교육세 및 배당금·분배금 계절성 역기저로 인한 증권 부문 별도 감익에도 지주 연결 이익은 늘었다. 운용 호조로 밸류운용 순이익은 전 분기 대비 29.4% 늘어난 1549억원을 기록했다.
다만 한국금융지주가 최근 보험사 인수를 적극 검토 중인 점은 단기적으로 주가에 변수로 작용할 수 있다는 분석이다. 중장기 그룹 외형 성장 및 조달 다변화를 통한 자산운용 계열사와의 시너지 등을 고려했을 때에는 합리적이지만, 단기적으로 인수 금액 외에 추가 자본을 투입했을 때 그룹의 자기자본이익률(ROE)이 희석 될 우려가 있다.
임 연구원은 "타 증권사 대비 높은 ROE에도 불구하고 저평가된 밸류에이션을 감안할 때 이미 주가에 선반영돼 있는 것으로 판단되나, 인수 조건에 따라 단기 주가 변동성이 확대될 개연성이 있다"고 덧붙였다.
[email protected] 박지연 기자
