두산에너빌리티, 美중간선거까지 정책 모멘텀 지속...밸류에이션 매력 ↑ -NH證
[파이낸셜뉴스] NH투자증권이 두산에너빌리티에 대해 미국 중간선거 직전까지 국내외 정책 모멘텀 수혜를 받을 것으로 기대했다. 아울러 글로벌 경쟁사 대비 밸류에이션 매력도 유효하다고 봤다. 목표주가는 13만3000원, 투자의견은 '매수'를 유지했다.
이민재 NH투자증권 연구원은 26일 "미국은 연방 정부 차원에서 대형원전 10기 추진과 함께 주 정부·공공기관·민간기업 등도 소형모듈원전(SMR) 도입 계획을 수립 중"이라며 "한국 역시 3대 메가프로젝트에 따른 중장기 전력 수요로 추가 원전 도입과 관련된 논의를 시작했다. 유럽, 중동, 동남아 등도 초기 단계지만 원전 건설에 적극적"이라고 말했다.
가스터빈 역시 북미 빅테크 중심 수요가 계속되는 가운데 국내 연료전환 및 메가 프로젝트 수요도 늘어날 전망이다. 북미 유틸리티를 포함해 추가 고객사 확보 여부도 하반기 결정될 것으로 예상된다. 글로벌 가스터빈 제작사와 유사한 납기 일정을 갖고 있는 만큼 시장 내 경쟁력은 유사한 상황이다.
이 연구원은 "글로벌 경쟁사 가스터빈 부문의 평균 EV/EBITDA는 2030년 기준 18배로 두산에너빌리티에 비해 높은 상황으로, 북미 비중에 따라 밸류에이션은 2배 이상 차이가 난다"며 "글로벌 경쟁사의 공통점은 충분한 수주잔고를 확보했고, 수익성을 증명했다는 점"이라고 말했다.
그러면서 "두산에너빌리티가 2030년까지 수주할 수 있는 대형원전 및 SMR 파이프라인 중 절반 이상은 북미"라며 "가스터빈도 북미 비중이 높을 전망인 가운데 수익성 역시 높아 서비스 매출 확대도 긍정적"이라고 설명했다.
이 연구원은 미국 중간선거까지 한미 원자력 협정 내 고위급 회담, 1호 대미투자 발표, 12차 전기본 초안, 미국·사우디 간 원자력 협정 등 국내외 모멘텀이 강화될 것으로 내다봤다. 다만 미국 중간선거 결과에 따라 향후 변동성 확대 역시 불가피하다고 봤다.
[email protected] 박지연 기자
