"주식·채권 6대4 한계… 금·비트코인으로 분산해야"
신한證, 자산배분 전략 제시
주식 60%와 채권 40%로 구성하는 전통적인 자산배분 전략에서 벗어나 금과 비트코인을 포트폴리오에 편입해야 한다는 분석이 나왔다. 최근 주식과 채권 가격이 함께 움직이는 현상이 나타나면서 기존 자산배분 전략의 분산투자 효과가 약해졌다는 판단이다.
박우열 신한투자증권 수석연구원은 8일 서울 여의도 한국거래소에서 열린 '애널리스트 간담회'에서 주식 60%, 채권 30%, 금 8%, 비트코인 2%로 구성한 ETF 기반 자산배분 전략을 제시했다.
박 연구원은 "기존에는 주가가 하락할 때 채권이 방어해줄 것이라는 기대를 바탕으로 주식과 채권을 6대 4로 배분했다"며 "최근에는 주식과 채권이 함께 오르거나 내리는 현상이 나타나면서 전통적인 자산배분 전략이 제대로 작동하지 않고 있다"고 말했다.
신한투자증권은 주식 비중을 60%로 유지하되 채권 비중을 30%로 낮추고 나머지 10%를 대체자산에 배분하는 모델 포트폴리오를 운용하고 있다. 대체자산 안에서는 금과 비트코인의 비중을 각각 8%, 2%로 설정했다. 다만 실제 고객 자산을 운용하는 상품이 아닌 투자전략 제시를 위한 모델 포트폴리오다. 박 연구원은 "금과 비트코인의 배분 비율을 모델링한 결과 위험조정 성과 측면에서 8대 2 비율이 가장 양호하게 나타났다"며 "올해부터 비트코인을 2% 편입해 성과를 점검하고 있다"고 설명했다.
한국 증시는 기업이익 전망과 비교해 주가가 저평가된 상태라고 진단했다. 박 연구원은 "국내 기업의 이익 추정치는 꺾이지 않았지만 주가가 하락하면서 주가수익비율(PER)은 바닥권까지 내려왔다"며 "이익 모멘텀은 여전히 양호하지만 기관과 외국인, 개인의 수급이 모두 부진하다는 점은 부담"이라고 평가했다.
이정화 기자
