'삼전닉스' 반등 임박?…"1755조원 투자 밀려들어온다" [주주클럽]
메모리 수요충족률 60%, 재고 10일치 미만 '사상 최저' 내년년 하이퍼스케일러 투자 1.3조달러...KB證 보고서
[파이낸셜뉴스] AI 모델 개발 속도가 예상보다 늦어질 수 있다는 우려가 반도체 업종 주가를 짓누르고 있는 가운데, 실제 주문은 오히려 강해지고 있다는 분석이 나왔다.
KB증권은 16일 보고서에서 삼성전자와 SK하이닉스를 톱픽으로 제시하며 지금이 향후 반등을 준비할 시점이라고 전망했다.
김동원 KB증권 리서치본부장은 "최근 반도체 시장은 실적보다 AI 기술 개발 속도가 당초 기대보다 늦어질 수 있다는 우려에 집중돼 있다"면서도 "AI 개별 모델의 출시 일정 지연 가능성을 AI 인프라 투자 사이클 둔화로 직접 연결하는 것은 시기상조"라고 지적했다.
실제로 미국 하이퍼스케일러들의 2027년 AI 인프라 투자 전망치는 오히려 상향 조정되고 있다. 9월 현재 전망치는 전년 대비 63% 증가한 1조3000억달러(약 1755조원)로, 기존 시장 전망치였던 1조1000억달러보다 늘어난 수준이다.
KB증권은 오히려 내년 메모리 공급 부족이 더 심해질 수 있다는 데 있다는 게 빅테크 기업들의 가장 큰 고민이라고 분석했다. 김 본부장은 "9월 현재 HBM과 고성능 DRAM을 중심으로 한 주요 고객사의 메모리 주문에서는 감소 조짐이 전혀 확인되지 않고 있다"며 "삼성전자, SK하이닉스, 마이크론 등 3사 기준 고객사의 메모리 수요 충족률은 60% 수준에 불과한 상황"이라고 밝혔다.
여기에 메모리 업체들의 재고 수준이 10일치를 밑돌며 역사적 최저치를 기록하고 있어, 내년 공급 여력은 더욱 빠듯해질 것으로 전망된다. 김 본부장은 "주요 고객사들은 2027년 공급 부족 심화를 감안해 선제적 물량 확보 움직임이 더 강하게 나타나고 있다"고 설명했다.
과거 사이클과 달리 이번에는 반도체 업체들이 전체 생산능력의 70%에 대해 구속력 높은 장기공급계약을 체결해 놓은 점도 주목할 만한 부분이다. 김 본부장은 "과거 반도체 주가는 수요 우려가 제기될 때마다 선(先)조정을 받았지만, 이번 사이클은 다르다"며 "현재 주가는 AI 투자 둔화를 이미 선반영하고 있지만 실제 주문은 오히려 강한 흐름을 이어가고 있어 주가와 펀더멘털 간 괴리가 확대되고 있다"고 진단했다.
[email protected] 김희선 기자
