코스닥 승강제 내년 도입…신규 상장사 '셀렉트' 직행 검토

[파이낸셜뉴스] 한국거래소가 코스닥 시장의 승강형 세그먼트 제도를 내년 도입한다. 업종을 대표할 수준을 갖춘 신규 상장사는 상장 직후 최상위 구간인 '코스닥 셀렉트(가칭)'에 편입된다.

최지우 한국거래소 코스닥시장본부 상무는 29일 서울 중구 더그랜드롯데에서 열린 '코리아 프리미엄 위크 2026'에서 코스닥 세그먼트 제도 도입 방안 발표에서 이같이 밝혔다.

현재 코스닥에는 성장 단계와 재무 여건, 투자 위험이 서로 다른 기업이 하나의 시장 안에 섞여 있다. 거래소는 투자자가 우량기업과 위험기업의 특성을 보다 쉽게 파악하도록 시장을 단계별로 나누고, 기업의 성장과 경쟁력 변화에 따라 소속 구간을 옮기는 승강제를 도입할 계획이다.

새 체계는 대표기업 중심의 '코스닥 셀렉트(가칭)'와 코스닥 일반, 재무·실적 부진 등 위험기업을 별도 관리하는 관리군(가칭)으로 구성된다. 기업의 성장 단계와 요건 충족 여부에 따라 소속 구간이 바뀌는 승강제 방식이다.

특히 거래소는 신규 상장사도 일률적으로 일반 구간에 배정하지 않고 업종 대표성 등 일정 기준을 충족하면 상장 직후 셀렉트에 넣는 방안을 검토 중이다. 셀렉트 진입 기준도 안정성뿐 아니라 혁신성과 성장성이 돋보이는 기업을 함께 편입할 수 있도록 다원화할 계획이다.

최 상무는 "코스닥 안에는 성장 단계와 특성이 다른 기업이 함께 있어 투자자가 투자 대상을 선별하는 데 부담이 있다"며 "세그먼트는 기업을 단순 서열화하는 제도가 아니라 대표기업으로 성장할 동기를 만들고 투자자가 좋은 기업을 쉽게 찾도록 하는 시장 구조 개편"이라고 설명했다.

거래소는 관리군을 통해 부실기업을 조기에 가려내고 투자자 보호를 강화한다는 방침이다. 셀렉트 편입 기업에는 공시 강화와 지배구조 개선, 주주환원 확대를 유도해 자발적인 경쟁을 촉진한다는 구상이다. 재무·실적 부진 기업의 관리 기준과 세그먼트별 편입·유지 요건은 시장 의견수렴과 공청회 등을 거쳐 구체화할 방침이다.

세그먼트 기반 지수와 ETF 등 금융상품을 개발해 기관과 외국인 자금의 유입 통로도 만들 계획이다. 세그먼트가 기존 투자 자금을 나눠 갖는 '제로섬' 정책이 아니라 양질의 혁신성장기업을 찾는 새로운 유동성을 끌어들이는 정책이라는 게 거래소 설명이다.

거래소는 지난 5월부터 외부 연구용역과 코스닥 세그먼트 자문단을 통해 제도를 설계하고 있다. 자문단 의견수렴을 이어간 뒤 올해 4·4분기 공청회를 열어 공개 의견을 수렴할 예정이다.

민경욱 한국거래소 코스닥시장본부 본부장은 이날 기조연설을 통해 "코스닥도 디스카운트가 아닌 프리미엄을 누리는 시장으로 거듭나야 한다"며 "시장 구조와 상장 제도 두 측면에서 근본적인 체질 개선을 추진하고 있다"고 말했다.

그는 "성장 가능성이 있는 혁신기업에는 맞춤형 특례상장 등으로 진입 경로를 유연하게 열되 시장 질서를 저해하거나 불공정거래의 표적이 되는 한계기업은 신속히 퇴출하겠다"며 "진입이 유연한 만큼 퇴출에는 더 엄격한 기준을 적용하겠다"고 강조했다.

증권업계에서는 세그먼트 도입과 함께 기관 수급과 기업 정보 제공 여건을 개선해야 한다는 주문이 나왔다. 홍승택 하나증권 리서치센터장(전무)은 '코스닥시장 진단: 시장이 바라본 코스닥' 주제발표에서 "코스닥은 개인투자자 쏠림이 커 수급 변동성에 취약하다"며 "기관과 연기금 등 장기 투자자의 참여를 늘리고 양질의 기업을 중심으로 관련 지수와 ETF 상품을 확대할 필요가 있다"고 말했다.

홍 센터장은 부실기업 퇴출 필요성에 대해서는 "시장이 신진대사를 하듯 기업도 신진대사를 해야 한다"며 "성장해 시장의 근육이 되는 기업이 있는 반면 경쟁력을 잃은 기업은 시장에서 제외돼야 시장의 건강성을 유지할 수 있다"고 말했다.
다만 부실기업 퇴출 과정에서 시가총액 등 단일 기준만으로 기업을 가르기보다 이익 창출 능력과 성장 가능성 등 질적 경쟁력을 함께 살펴야 한다고 강조했다. 승강제가 부실기업을 솎아내는 데 그치지 않고 성장 가능한 기업을 발굴해 기관 자금 유입과 금융상품 개발로 연결하는 체계가 돼야 한다는 취지다.

그는 또 "실적과 성장성이 양호한데도 애널리스트 미팅이나 IR에 소극적인 기업이 적지 않다"며 "투자자가 기업가치를 판단할 수 있도록 기업의 정보 제공과 IR 활동도 강화돼야 한다"고 덧붙였다.

[email protected] 이정화 기자