"美 30년물 국채금리, 6%까지 오를수도"
5.61% 돌파 2002년 이후 최고치
바클레이즈 캐피털은 미국 30년물 국채 금리가 6%까지 상승할 수 있다고 분석했다.
안슐 프라단 미국 금리 리서치 책임자는 30일 보고서에서 9월 미 국채 매도세에도 불구하고 시장이 "현재 높아진 중립금리가 궁극적으로 구조적인 현상이 아니라 경기순환적인 현상으로 판명될 것이라고 계속 가정하고 있다"고 말했다.
경기순환적 관점에서 투자자들이 미 연방준비제도(연준)가 인플레이션 억제를 위해 금리를 인상할 것으로 예상하지만 "그 금리 인상이 영구적으로 지속되지는 않을 것으로 본다"고 덧붙였다.
프라단은 "생산성이 더 높은 경제"를 이유로 비관적 시나리오로 제시했다.
올해 미국 빅테크들의 자본지출(CAPEX) 규모는 지난 3년간 이들 기업의 합산 자본지출 규모에 맞먹을 전망이다.
보고서는 그 결과 생산성 증가율이 지속적으로 가속화된다면 "연준이 정책금리를 현재 선물곡선에 반영된 수준으로 되돌릴 이유가 줄어들 것"이라고 설명했다. 또한 투자자들은 "정책금리가 최종적으로 도달할 수준에 대한 전망을 상향 조정해야 하며, 이에 따라 장기물 금리가 더 높아질 것"이라고 덧붙였다.
프라단은 "다른 모든 조건이 동일하다면 장기 전망치를 단기 전망치보다 높게 재평가하는 과정이 진행되면서 30년물 금리의 적정가치가 6%까지 오를 것"이라고 말했다. 이는 2000년 6월 이후 가장 높은 수준이다.
30년물 금리는 29일 2002년 이후 처음으로 5.61%를 돌파했다.
반대로 자본지출 붐이 완화돼 경제성장이 둔화하고 연준이 "금리를 높은 수준으로 유지할 이유가 줄어든다면" 미 국채 금리가 내려갈 수 있다고 예측했다. 이 경우 중기물이 가장 큰 혜택을 입을 것이라고 덧붙였다.
세 번째 가능한 시나리오로는 "금리 상승으로 이자 비용이 증가해 재정 전망이 악화하면서 투자자들이 국채를 보유하기 위해 더 높은 보상을 요구하는 상황을 제시했다. 이 역시 비관적 시나리오와 마찬가지로 "10년물부터 30년물 금리에 가장 큰 상승 압력을 가할 것이라고 예상했다.
이석우 국제전문기자
