포스코홀딩스, 체질 개선 기대에 투자자 관심 쏠리나
KB증권 "2027년부터 신사업 실적 기여 증가…잉여현금흐름 흑자 예상"
[파이낸셜뉴스] KB증권은 7일 포스코홀딩스에 대해 철강 업황 회복과 리튬 사업 진행 속도가 예상보다 더디지만, 2027년부터 신사업 성과와 투자 부담 완화로 본격적인 체질 개선이 나타날 것으로 전망했다. 투자의견 '매수'를 유지했지만 목표주가는 기존 53만3000원에서 43만원으로 하향 조정했다.
최용현 KB증권 연구원은 "아르헨티나 리튬 사업부의 사업 진행 속도와 철강 업황 개선 속도 모두 예상보다 느려 2026년 지배주주순이익 추정치를 2.6% 하향 조정했다"고 설명했다.
최 연구원은 "본격적인 실적 개선은 2026년보다 2027년으로 예상된다"며 "4·4분기에는 철강 부문에서 고로 개보수, 리튬 부문의 가동률을 높이는 과정에서 고정비가 발생할 것으로 예상되기 때문"이라고 밝혔다. 이어 "2027년부터는 신사업 부문 실적 기여 증가, 설비투자 축소 및 자산유동화 효과로 잉여현금흐름 흑자를 예상한다"고 덧붙였다.
올해 3·4분기 영업이익은 8170억원, 영업이익률은 4.1%로 시장 기대치에 부합할 것으로 내다봤다. 철강 부문 영업이익은 4810억원으로 추정했다.
최 연구원은 "판매량 850만t에 따른 물량 효과로 전분기 대비 실적 개선이 나타날 것"이라며 "스프레드의 경우 원화 강세 영향으로 해외 판매 가격 인상 폭이 줄어들면서 전분기 대비 2000원 개선이 예상된다"고 분석했다.
인프라 부문 영업이익은 포스코인터내셔널의 세넥스 증산과 팜 사업 인수 효과에 힘입어 4370억원으로 예상했다. 이차전지 부문 영업이익은 3·4분기 비수기 영향으로 전분기 410억원에서 170억원으로 감소할 것으로 추정했다.
리튬 사업은 4·4분기부터 실적 가시성이 높아질 것으로 봤다. 그는 "4·4분기부터 리튬 업스트림 가동률이 본격적으로 높아지면서 실적 가시성도 개선될 것"이라며 "1공장 수산화리튬 생산능력의 약 80%는 장기 계약 물량, 20%는 현물 판매 물량으로 추정된다"고 말했다. 다만 2공장에 대해서는 "테크니컬 그레이드 탄산리튬이므로 수요가 이미 높은 편이나 2027년까지 가동률을 높이는 기간임을 감안할 때 실적이 빠르게 올라오진 않을 것"이라고 설명했다.
최 연구원은 "2027년부터는 잉여현금흐름 흑자로 추정한다"며 "설비투자는 2026년 약 8조원을 정점으로 줄어들고, 그동안 투자해왔던 신사업 부문에서도 가시적인 성과가 나올 것이기 때문"이라고 말했다.
[email protected] 최두선 기자
