토스증권 "AI가 바꾼 메모리 시장…반도체 사이클 진폭 줄어들 것"
[파이낸셜뉴스] 토스증권 리서치센터는 인공지능(AI) 산업 성장에 따른 한국 메모리 반도체 산업의 변화를 분석한 보고서 '여기는, 한국입니다'를 발간했다고 29일 밝혔다.
보고서는 '코리아 프리미엄 위크 2026'에서 발표된 삼성전자와 SK하이닉스의 사업 전략과 삼성이노베이션뮤지엄(SIM) 방문을 통해 살펴본 국내 반도체 산업의 역사를 담았다.
리서치센터는 AI 산업의 성장으로 메모리가 시스템 성능을 좌우하는 핵심 요소로 부상했다고 분석했다. 전체 반도체 시장에서 메모리가 차지하는 비중은 과거 호황기 약 30%에서 올해 50%를 넘어설 것으로 전망했다.
AI 추론과 에이전트 활용이 늘면서 메모리 수요는 고대역폭메모리(HBM)를 넘어 일반 D램과 낸드로 확대되고 있다고 진단했다. 반면 직전 불황기의 투자 위축과 신규 공장 가동에 필요한 시간 등으로 공급 부족이 이어질 가능성이 있다고 봤다.
양사의 차세대 HBM 전략도 비교했다. 삼성전자는 메모리·파운드리·패키징을 모두 갖춘 사업 구조를 활용한 '원스톱 솔루션'을, SK하이닉스는 고객사·파운드리 기업 등과 설계 초기부터 협력하는 생태계 중심의 통합 전략을 내세웠다고 설명했다.
이번 메모리 사이클은 과거보다 진폭이 줄어들 것으로 예상했다. 수요 중심이 소비자 기기에서 빅테크의 AI 투자로 이동했고, HBM 공급 확대에는 생산 설비 외에도 적층 장비와 패키징, 고객 인증 등이 필요하다는 이유다. 선수금·위약금·최저 가격 조건 등으로 구속력이 강화된 장기공급계약(LTA)이 늘어난 점도 근거로 제시했다.
보고서는 국내 반도체 상장지수펀드(ETF)를 삼성전자·SK하이닉스 집중형, 시가총액 상위형, 밸류체인·액티브형, 소재·부품·장비형으로 나눠 유형별 특징도 정리했다.
이영곤 센터장은 "메모리 산업의 호황과 불황은 앞으로도 반복되겠지만, 이번 사이클은 메모리가 AI라는 거대한 투자 흐름에 본격적으로 연결됐다는 점에서 과거와 차이가 있다"며 "시장의 관심은 호황기의 이익 규모뿐 아니라 향후 불황기에도 수익성을 얼마나 안정적으로 유지할 수 있느냐로 확대될 전망"이라고 말했다.
[email protected] 주원규 기자
