HD건설기계, 합병 효과에 신용등급 'A+ 상향'…엔진사업이 효자 [fn마켓워치]
나이스신용평가, A·긍정적→A+·안정적 상향
엔진사업 3년 평균 영업이익률 12.5%
3분기 누적 영업이익률 8.7%…전년比 2.7%p↑
[파이낸셜뉴스] HD건설기계가 HD현대인프라코어와의 합병 효과로 신용등급이 한 노치 상향됐다. 건설기계 사업의 경기 민감도를 고수익 엔진사업이 보완하면서 사업안정성과 현금창출력이 동시에 개선됐다는 평가다.
나이스신용평가는 9일 HD건설기계의 장기신용등급을 기존 'A'에서 'A+'로 상향 조정했다고 밝혔다. 단기신용등급은 'A2+'로 평가했다. 박현준 나신평 연구원은 "등급 상향의 핵심은 HD현대인프라코어 흡수합병에 따른 사업구조 변화"라며 "기존 굴착기·휠로더 등 건설기계와 산업차량 중심의 사업에 발전·방산용 엔진사업이 더해지면서 수익원이 다변화됐다"고 설명했다.
특히 엔진사업은 최근 3년 평균 영업이익률이 12.5%에 달한다. 건설기계 부문보다 수익성이 높고 실적 변동성도 상대적으로 낮아 경기 둔화에 따른 충격을 흡수하는 역할을 할 것으로 평가됐다. 부품·애프터마켓(AM) 사업의 평균 영업이익률 역시 26.2%로 높은 수준이다.
합병으로 국내 건설기계 시장 1위 지위도 강화됐다. 지난해 합산 매출 기준 글로벌 시장점유율은 2.3%로 높아졌다. 건설기계용 엔진의 자체 조달 비중도 확대돼 2030년 자가엔진 탑재율이 70~80%를 넘어설 것으로 전망된다.
실적 개선도 신용등급 상향을 뒷받침했다. 합병 기준 올해 3·4분기 누적 매출액은 6조8305억원으로 전년 동기 5조9383억원보다 약 15% 증가했다. 같은 기간 영업이익에 해당하는 EBIT는 3587억원에서 5973억원으로 늘었다. EBIT 기준 영업이익률은 6.0%에서 8.7%로 2.7%포인트 상승했다.
건설기계 수요가 주요 시장에서 회복된 데다 발전·방산용 엔진 수주 확대가 수익성 개선을 이끌었다. HD건설기계는 지난 10월 미국 엔챈티드록(Enchanted Rock)과 3879억원 규모의 발전용 엔진 공급계약도 체결했다.
다만 대규모 투자 부담은 남아 있다. 박 연구원은 "울산공장 증축과 군산 엔진공장 신설이 완료됐지만 2028년까지 통합 플랫폼 기반 신모델 개발과 엔진 생산시설 증설 등이 이어질 것"이라고 전망했다. 원화 강세와 미국의 높은 시장금리, 중동·아프리카 수요 부진도 수익성 관리의 변수다.
[email protected] 김현정 기자
