40% 이상 빠지면 60일 뒤 97% 올랐다…주가 반토막 난 삼전에 쏟아진 '파격 분석'

[파이낸셜뉴스] 삼성전자(005930) 주가가 미국 중간선거 이후 불거진 인공지능(AI) 인프라 규제 우려로 급락세를 보이고 있지만, 증권가에서는 실적 개선세와 역사적 통계를 근거로 "비관론이 정점에 달한 지금이 강력한 반등 구간"이라는 분석이 나왔다. 대외 정책 불확실성이 과도하게 선반영된 반면, 실적 전망치는 가파르게 상향 조정되며 밸류에이션 매력이 극대화됐다는 진단이다.

9일 증권업계에 따르면 삼성전자 주가는 지난 6일 기준 18만8700원에 마감하며 6월 19일 기록한 고점 대비 50% 이상 하락했다.

이에 대해 김동원 KB증권 리서치본부장은 이날 보고서를 통해 최근의 주가 조정을 역사적 바닥 구간으로 평가했다. 김 본부장은 "지난 2005년 이후 20년간 삼성전자 주가 흐름을 분석해보면, 고점 대비 40% 이상 하락했을 때 60일 이후 주가가 상승한 비율은 97%를 웃돌았다"고 짚었다.

최근의 낙폭은 회사 자체의 펀더멘털 훼손보다는 대외 악재가 겹친 결과라는 설명이다. 빅테크 기업들의 AI 자본조달 경쟁 심화와 투자 대비 수익성 우려에 더해, 미국 중간선거에서 민주당이 상·하원을 모두 장악한 '블루웨이브' 이후 AI 데이터센터 규제 불확실성이 중첩되며 외국인 중심의 투매가 이어졌다는 분석이다.

주가 급락과 정반대로 실적 전망치는 대폭 상향되고 있다.

KB증권은 삼성전자의 올해 영업이익을 전년 대비 774% 급증한 381조 원, 내년(2027년) 영업이익은 68% 늘어난 640조 원으로 추정했다. 향후 2년간 누적 영업이익 전망치만 1021조 원에 달한다.

김 본부장은 "주가 급락으로 주가수익비율(PER)이 3배 수준까지 떨어지면서 실적과 주가의 괴리가 역사상 최대 수준으로 벌어졌다"며 "현재 주가는 대외 정책 변수와 막연한 비관론을 지나치게 앞서 반영한 상태"라고 강조했다.

시장 불안의 뇌관이 된 미국 민주당의 AI 규제 움직임 역시 반도체 업황의 구조적 수요를 꺾지 못할 것으로 전망됐다.

김 본부장은 "민주당의 정치적 시계는 이미 2028년 백악관 탈환(대선)으로 향하고 있다"며 "AI 인프라 투자가 미국 경제성장 기여도의 3분의 1 이상을 차지하고 지역 일자리와 지방 세수의 핵심 축으로 자리 잡은 상황에서 전면적인 투자를 억제할 가능성은 극히 제한적"이라고 진단했다.

실제 미국 버지니아주 라우던 카운티의 경우 데이터센터 관련 세수가 지방정부 전체 예산의 38%를 차지하며, 프린스윌리엄 카운티 역시 관련 세입 비중이 28%에 이른다. 전면적인 건설 제한은 막대한 정치적 부담과 지역 경제 위축을 초래할 수밖에 없다.

이에 따라 민주당의 규제 방식은 전면 제한보다는 데이터센터 세제 혜택 축소나 전력망 확충 비용을 빅테크가 자체 부담하도록 유도하는 '선택적·조건부 규제'에 머물 것으로 내다봤다.

김 본부장은 "정책적 규제가 AI 투자의 속도를 일부 조절할 수는 있겠지만 기술 혁명에 따른 구조적 수요 자체를 멈추기는 어렵다"며 "공포와 비관이 극에 달한 지금이야말로 저가 매수를 통한 반등 가능성에 주목할 시점"이라고 제언했다.[email protected] 문영진 기자