현대제철, 루이지애나 제철소 완공 전 주가 상승 기대…목표가 3만6000원
현대차증권 "완전 가동 시 연간 지분법이익 3000억원 예상"
[파이낸셜뉴스] 현대차증권은 현대제철이 미국 루이지애나 제철소 완공에 앞서 기업가치 상승을 나타낼 것이라며 투자의견 '매수'와 목표주가 3만6000원을 유지했다. 지난 9일 종가 2만7900원보다 29.0% 높은 수준이다.
박현욱 현대차증권 연구원은 10일 보고서에서 "과거 대규모 생산능력 확대 당시 주가가 가동에 앞서 상승했던 점을 고려하면 루이지애나 제철소 완공 전부터 기업가치가 높아질 것"이라며 "최근 주가 조정으로 주가순자산비율(PBR)도 역사적으로 낮은 수준"이라고 설명했다.
현대제철이 지분 50%를 보유한 루이지애나 제철소는 오는 2029년 상반기 완공될 예정이다. 미국의 철강 수입 관세와 데이터센터용 수요 증가를 고려하면 완공 이후 높은 수익성을 거둘 것으로 전망했다.
미국의 열연 가격은 t당 1450달러를 웃돌아 중국의 480달러보다 약 3배 높다. 미국이 지난해 철강 수입품에 50%의 관세를 부과한 데다 데이터센터 건설에 필요한 철강 수요가 늘어난 영향이다.
현대차증권은 루이지애나 제철소가 완전히 가동되면 매출 5조5000억원, 상각 전 영업이익(EBITDA) 1조2000억원, 순이익 6100억원을 거둘 것으로 추산했다. 현대제철에는 연간 약 3000억원의 지분법이익이 반영될 것으로 예상했다.
박 연구원은 "2010년 제1·2고로와 2013년 제3고로 가동 당시에도 생산능력 확대가 주가에 미리 반영됐다"며 "이번에도 2029년 상반기 루이지애나 제철소 완공에 앞서 주가가 상승할 가능성이 크다"고 내다봤다.
내년 실적도 개선될 것으로 예상했다. 현대차증권은 현대제철의 2027년 매출을 25조1060억원, 영업이익을 3750억원으로 전망했다. 영업이익은 올해보다 41% 증가할 것으로 추산했다.
판재 부문은 철광석과 원료탄 가격이 하향 안정되면서 철강 제품과 원료 간 가격 차이가 확대돼 수익성이 개선될 것으로 봤다. H형강은 국내 반도체 설비투자와 수출 수요 증가에 힘입어 판매량과 이익이 함께 늘어날 것으로 예상했다.
철근 수요는 주택 분양과의 시차를 고려하면 내년 674만t으로 올해보다 5% 증가할 것으로 전망했다. 수요 자체는 여전히 부진하지만 완만한 회복이 가능하다고 진단했다.
목표주가 3만6000원은 2027년 예상 주당순자산에 목표 PBR 0.24배를 적용해 산출했다.
[email protected] 이정화 기자
