BNP파리바 "11월 3.25%가 금리 정점"…반도체 낙수효과에 의문 [fn마켓워치]
동결 소수의견 1~2명 전망, 추가 긴축 여력 제한
반도체 호황에도 소비 둔화·증시 조정 부담
[파이낸셜뉴스] 한국은행의 11월 기준금리 인상이 사실상 마지막 긴축 조치가 될 것이라는 외국계 투자은행(IB)의 전망이 나왔다.
최근 반도체 호황에도 내수 회복이 지연되는 등 산업별 경기 온도 차가 커지면서 추가 금리 인상의 명분이 약해지고 있다는 분석이다.
10일 투자은행(IB)업계에 따르면 BNP파리바 윤지호 선임 이코노미스트는 이날 보고서에서 오는 26일 한국은행이 기준금리를 25bp(0.25%포인트) 인상한 연 3.25%로 결정할 것으로 예상했다.
다만 금리 동결을 주장하는 소수의견이 1~2명 나올 정도로 인상 여부를 둘러싼 판단은 팽팽할 것으로 내다봤다.
주목할 대목은 인상 이후의 통화정책 경로다. BNP파리바는 최종 기준금리 전망치를 3.25%로 유지했다. 반도체 호황이 경제 전반으로 확산되는 낙수효과가 제한적인 데다 민간소비 회복도 더딜 수 있다는 판단에서다.
실제 3·4분기 민간소비 증가세는 전기 대비 둔화했다. 최근 증시 조정까지 겹치면서 소비심리 위축 가능성도 커졌다. 반도체 가격 역시 하락 조짐이 나타나고 있지만 추세 전환 여부는 추가 확인이 필요하다는 분석이다.
물가 전망도 추가 긴축을 제약하는 요인이다. 실제 BNP파리바의 인플레이션 전망치는 한국은행보다 낮다. 물가 압력이 예상보다 약할 경우 금리를 계속 올릴 필요성도 줄어든다는 의미다.
한편 IB업계에서는 반도체 중심의 수출 호조가 내수 전반의 회복으로 이어지지 못할 경우 추가 금리 인상의 부담이 커질 수 있다는 해석이 나온다. 업계 한 관계자는 "특히 증시 조정과 소비 둔화가 맞물리면 한국은행의 정책 판단도 물가 대응과 경기 방어 사이에서 더욱 복잡해질 수 있다"라며 "결국 11월 금통위의 관전 포인트는 금리 인상 자체보다 이후 추가 긴축 가능성"이라고 설명했다.
그러면서 "기준금리가 3.25%에 도달하더라도 반도체와 내수 경기의 온도 차가 좁혀지지 않는다면 통화정책의 무게중심은 추가 인상보다 경기 점검으로 이동할 가능성이 높다"라고 덧붙였다.
[email protected] 김경아 기자
