네이버 목표주가 낮췄지만..."AI, 믿음으로 간다"
하나증권 "AI수요 의문 없다면 매수 시점"
[파이낸셜뉴스] 하나증권은 13일 네이버에 대해 본업 성장 둔화와 비용 증가를 반영해 목표주가를 기존 40만원에서 34만원으로 낮췄다. 다만 인공지능(AI) 신사업에 대한 긍정적인 전망을 유지하며 투자의견 '매수'를 유지했다.
이준호 하나증권 연구원은 "본업에 대한 추정을 보수적으로 변경한 영향으로 신사업에 대한 긍정적인 관점은 변함이 없다"며 "AI 수요에 대한 의문이 없다면 매수해야 할 시점"이라고 밝혔다.
네이버 3·4분기 연결 기준 매출액은 전년 동기 대비 10.7% 증가한 3조4724억원, 영업이익은 20.9% 감소한 4513억원을 기록하면서 시장 기대치를 소폭 밑돌았다.
이 연구원은 "주요 요인은 본업인 광고·커머스의 예상 대비 부진한 성과"라며 "AI 탭 재방문 및 거래 전환 수익화를 시도하고 있으나 단기간 고성장은 어려울 것으로 보인다"고 설명했다.
비용 부담도 커졌다. 3·4분기 인프라비는 2823억원으로 전년 동기보다 29.1%, 마케팅비는 6639억원으로 32.3% 늘었다. 내부용 컴퓨팅 자산 입고와 신규 데이터센터 가동, 커머스 마케팅 및 네이버페이 커넥트 단말기 보급 등이 영향을 미쳤다.
내년에는 소비자용 AI 에이전트와 기업용 AI 팩토리가 성장 동력이 될 것으로 전망했다. 네이버는 연내 실행형 AI 에이전트 앱을 출시할 예정이다.
이 연구원은 "신규 서비스는 외부 서비스를 브라우징으로 제공하면서도 자체 검색, 커머스, 지도, 페이 등의 기능을 API로 연결해 제공할 수 있다는 강점이 있다"며 "내년부터 로컬 버티컬 서비스들이 소비자용 에이전트 시장에서 충분히 진입장벽으로 작동할 것"이라고 말했다.
AI 팩토리는 북미 AI 추론 기업과 4~5년간 2조원 규모의 장기 계약을 체결했다. 이 연구원은 "10개 이상의 글로벌 기업들과 협의를 진행하고 있어 지속적으로 계약이 확인될 것"이라며 "200MW 이상의 AI 데이터센터 상면을 이미 확보해 향후 계약과 GPU 임대가격 상승의 수혜를 누릴 수 있는 구조를 갖췄다"고 평가했다.
네이버파이낸셜과 두나무의 기업결합도 주목할 변수로 꼽았다. 그는 "오는 18일 예정된 공정거래위원회 전원회의에서 기업결합 심의가 예정돼 있다"며 "불확실성이 걷히고 디지털자산 사업 진출도 가시화된다면 분명한 상승 요인"이라고 덧붙였다.
[email protected] 주원규 기자
