AI 투자에 채권시장 '경고등'…빅테크 신용위험 사상 최고

오라클 등 부표 지표 사상 최고 AI 투자 지속 가능성에 신용시장 흔들

[파이낸셜뉴스] 인공지능(AI) 투자 열풍의 중심에 선 미국 빅테크 기업들의 신용위험이 빠르게 커지고 있다. 데이터센터와 반도체, AI 모델 개발을 위한 천문학적 투자로 현금흐름이 악화되면서 채권시장에서는 "AI 투자 속도가 현금 창출 능력을 앞질렀다"는 경고를 내놓고 있다.

27일(현지시간) 파이낸셜타임스(FT)에 따르면 최근 금융시장에서 기업 부도 위험을 보여주는 대표 지표인 신용부도스와프(CDS) 프리미엄이 오라클, 엔비디아, 알파벳, 메타, 아마존, 브로드컴, 스페이스X 등 AI 투자 핵심 기업들을 중심으로 일제히 사상 최고 수준까지 치솟았다.

가장 큰 우려는 오라클이다. 오라클의 5년 만기 CDS는 215bp(1bp=0.01%p)까지 올라 연초(144bp)보다 약 50% 급등했다. 이는 1000만달러 규모 채권을 부도 위험에서 보장받기 위해 연간 21만5000달러를 지급해야 한다는 의미다.

오라클은 최근 향후 1년 동안 데이터센터 구축에 700억달러를 투자하겠다고 발표했다. 이후 S&P글로벌은 막대한 AI 투자에 따른 수익성 불확실성을 이유로 신용등급을 투자적격 최하단인 'BBB-'로 한 단계 강등했다.

존 에일워드 소나자산운용 최고투자책임자(CIO)는 "신용시장은 불확실성을 가장 싫어한다"며 "AI 투자 속도와 자금 조달 규모를 예측하기 어려워지면서 신뢰 위기가 나타나고 있다"고 평가했다.

메타도 텍사스 데이터센터 건설을 위해 조달한 120억달러의 차입금 금리가 투기등급 회사채 수준에 근접한 것으로 나타났다.

엔비디아 CDS도 사상 최고인 79bp까지 상승했다. FT는 "엔비디아가 오픈AI의 미국 오하이오주 10GW 규모 데이터센터 프로젝트 자금 조달을 위해 최대 2500억달러 규모의 지급보증을 검토하고 있다"고 보도했다.

알파벳 역시 지난 2·4분기 상장 이후 처음으로 잉여현금흐름(FCF)이 마이너스를 기록하면서 CDS가 최고치로 상승했다.
시장에서는 AI 투자 확대 자체보다 투자 회수 시점을 예측하기 어렵다는 점을 더 우려하고 있다. 데이비드 브라운 노이버거버먼 공동투자책임자는 "현재 수준의 설비투자가 언제까지 이어질지, 언제 다시 플러스 현금흐름으로 돌아설지가 가장 큰 의문"이라며 "당분간 답을 얻기 어려운 만큼 채권시장이 약세를 보이는 것"이라고 말했다.

프랑스 소시에테제네랄의 마니시 카브라는 "이제 하이퍼스케일러 기업은 주당순이익(EPS)이 아니라 CDS를 봐야 한다"며 "AI 투자 속도가 현금 창출 속도를 계속 앞지르면서 잉여현금흐름이 경기순환 저점 수준으로 떨어지고 있다"고 분석했다.

[email protected] 김경민 기자