한미약품 3.2조 기술수출…재무여력 '쑥' 신용도는 '아직' [fn마켓워치]

[파이낸셜뉴스] 한미약품이 글로벌 제약사 로슈의 자회사 제넨텍에 약 3조2000억원 규모의 비만 신약 후보물질을 기술이전한다. 대규모 기술수출에도 마일스톤과 로열티 유입까지 상당한 시간이 필요한 만큼 당장 신용도에 미치는 영향은 제한적이라는 평가다. 다만 반환 의무가 없는 계약금 유입으로 재무여력은 한층 강화될 전망이다.

나이스신용평가는 26일 한미약품의 비만 신약 후보물질 'HM17321' 기술이전 계약과 관련해 "우수한 재무안정성을 유지할 전망이며 신용도에 미치는 영향은 제한적"이라고 평가했다. 한미약품의 장기 신용등급은 'AA-', 등급전망은 '안정적(Stable)'이다.

한미약품은 지난 24일 제넨텍과 HM17321 기술이전 계약을 체결했다. HM17321은 비만 치료제로 개발 중인 바이오신약 후보물질로 현재 미국에서 임상 1상을 진행하고 있다. 임상 2상부터는 제넨텍이 개발을 이어간다.

총 계약금액은 약 23억달러(약 3조1892억원)다. 이 가운데 계약금은 약 1억9000만달러(2629억원)이며 나머지 약 21억달러(2조9263억원)는 임상 개발과 허가, 상업화 단계에 따라 마일스톤으로 지급된다. 시판 이후에는 연간 순매출액에 따른 로열티도 받는다. 계약금과 마일스톤에는 반환 의무가 없다.

다만 3조원이 넘는 계약 규모가 곧바로 현금 유입으로 이어지는 것은 아니다. HM17321이 아직 임상 1상 단계인 만큼 임상 2·3상과 허가, 상업화까지 상당한 시간이 필요하고 개발 성과에 따라 실제 마일스톤 유입 규모도 달라질 수 있어서다.

김유빈 나이스신용평가 연구원은 "향후 임상 2상과 3상에 소요되는 기간을 감안하면 마일스톤과 로열티 유입에는 장기간이 소요될 전망이며 유입 규모에도 불확실성이 내재돼 있다"고 말했다.

반면 반환 의무가 없는 계약금은 재무여력을 높이는 요인이다. 한미약품은 지난 5월에도 일라이 릴리에 바이오신약 후보물질 '소네페글루타이드'를 기술이전해 계약금 1129억원을 확보했다. 이번 제넨텍 계약까지 합치면 올해 두 차례 기술이전으로 확보한 계약금만 3758억원에 달한다.

재무구조도 개선세다. 연결기준 순차입금은 2021년 말 4943억원에서 올해 6월 말 280억원으로 줄었다. 같은 기간 부채비율은 108.6%에서 46.9%, 차입금의존도는 36.3%에서 17.9%로 낮아졌다. 총차입금/EBITDA도 3.3배에서 0.9배로 개선됐다.

김 연구원은 "반환 의무가 없는 계약금 유입으로 재무여력이 제고될 것"이라며 "연구개발과 북경한미약품 종합기지 구축 등의 자금 소요에 대응하면서도 우수한 재무안정성을 유지할 전망"이라고 말했다.

나이스신용평가는 향후 마일스톤 유입 규모와 이를 활용한 차입금 상환 수준 등을 모니터링해 신용도에 반영할 계획이다.

[email protected] 김현정 기자