DB손보, 2030년 주주환원율 40%로…"자본효율 중심 성장"
[파이낸셜뉴스] DB손해보험이 오는 2030년 연결 기준 주주환원율을 40%까지 높인다. 별도 기준 목표는 50%로 설정하고 주당배당금(DPS)도 매년 10% 이상 확대한다. 외형 성장보다 수익성과 자본효율성을 중시하는 '지속가능한 균형성장'에 초점을 맞췄다.
DB손보는 28일 중장기 기업가치 제고계획을 공시하고 주주와 애널리스트, 투자자를 대상으로 설명회를 열었다.
기존 2028년 별도 기준 35%였던 주주환원 목표를 2030년 연결 40%, 별도 50%로 상향했다. DB손보는 지난해 밸류업 계획 발표 이후 2025년 별도 기준 배당성향 30.0%, 총주주수익률(TSR) 34.9%를 달성했다. K-ICS 비율도 목표 범위에서 관리했으며 지난 5월 포테그라 그룹 인수를 완료했다.
높은 수익성에도 시장 평가가 낮다는 점은 과제다. 최근 5년 누적 ROE는 16.9%로 자본비용을 웃돌았지만 PBR은 1배를 밑돌고 있다. 회사는 IFRS17 도입 이후 회계이익과 배당재원 간 차이가 커졌고 외형 경쟁에 따른 사업비·손해율 부담이 배당여력에 대한 불확실성을 키웠다고 진단했다.
배당 지속가능성을 관리하기 위해 배당가능이익을 예상배당금으로 나눈 DCR을 새로 도입한다. K-ICS 150~220%, DCR 100~400% 구간에서는 목표 환원을 이어가고, ROE가 COE를 밑돌거나 K-ICS 220%와 DCR 400%를 동시에 웃돌 경우 추가 환원을 검토한다.
자본효율성 기준도 강화한다. ROE를 COE보다 2%포인트 이상 높게 유지하고 보험 신계약과 신규 투자에는 ROR을 적용해 200%를 최소 기준으로 삼는다. 신계약 역시 자금수지와 배당가능이익 등을 고려해 적정 규모로 운영한다.
글로벌 사업은 포테그라를 중심으로 키운다. 포테그라는 최근 5년간 매출이 연평균 14.7% 성장하면서 합산비율을 90% 수준으로 유지했다. DB손보는 미국과 유럽 시장에서 인수 시너지를 확대할 계획이다.
주주환원 확대에 대비해 K-ICS 180%, DCR 200%를 각각 안전선으로 설정했다. 금리·손해율 등 주요 변수에 대한 시나리오 분석으로 자본건전성과 배당여력을 관리한다.
시장과의 소통도 강화한다. 분기 실적발표 컨퍼런스콜을 CEO 주관으로 확대하고 국내외 투자자 행사에 C레벨 경영진과 독립이사의 참여를 늘릴 예정이다.
남승형 CFO는 "주주가치는 성장과 자본배분 의사결정의 출발점"이라며 "단기 외형 확대보다 지속가능한 성과를 통해 기업가치 제고계획을 이행하겠다"고 말했다.
[email protected] 홍예지 기자
