한양證 "파인엠텍, 3년 기다린 애플이 온다…실적 퀀텀점프"
[파이낸셜뉴스] 이준석 한양증권 연구원은 파인엠텍에 대해 삼성전자 폴더블 회복에 애플 신규 수요가 더해지면서 하반기 실적 체급이 달라질 것으로 전망했다. 이와 함께 애플향 공급이 본격화되면 폴더블 신제품 출시에 따라 실적 변동성이 컸던 계절성도 완화될 것이란 분석이다. 다만 투자의견과 목표주가는 제시하지 않았다.
한양증권에 따르면, 파인엠텍의 2·4분기 연결 매출액은 952억1000만원으로 전년 동기 대비 24.4%, 영업이익은 73억3000만원으로 38.6% 증가했다. 폴더블 백플레이트 매출이 732억원을 기록하며 성장을 이끌었다.
특히 2·4분기 연구개발(R&D) 투자액이 52억원으로 최근 4개 분기 평균보다 65.1% 증가했음에도 수익성은 개선됐다. 차세대 백플레이트 공정과 복합 라미네이션 기술에 선제적으로 비용을 투입하면서도 이익 증가율이 매출 성장률을 웃돌았다. 신규 공법의 수율 안정화가 진행되고 있다는 평가다.
하반기 핵심은 3년간 기대에 머물렀던 애플 폴더블의 실적 반영이다. 파인엠텍은 그동안 애플 폴더블 관련주로 꾸준히 거론됐지만 실제 매출로 연결되지는 못했다. 올해는 애플향 부품 공급이 본격화되면서 기대가 숫자로 전환되는 첫해가 될 전망이다.
이 연구원은 "파인엠텍은 세계 최초 폴더블 백플레이트 상용화 이후 누적 5500만 세트를 공급했다"라며 "애플의 초기 폴더블 출하량을 800만대로 가정하면 백플레이트 시장은 약 2900억원 규모로 추산된다"라고 언급했다.
한양증권은 파인엠텍이 이 가운데 절반 이상을 확보할 것으로 내다봤다. 경쟁사 LYI Tech의 초기 공급능력이 수요를 충분히 소화하기 어려운 것으로 파악되는 만큼 추가 물량 배정 가능성도 있다는 분석이다. 공급 비중이 예상치를 웃돌 경우 하반기 애플향 매출만 2000억원 이상 기여할 가능성이 있다.
애플 효과는 매출 증가에 그치지 않는다. 기존에는 삼성 폴더블 신제품이 실적의 상단을 결정했다면 애플 물량이 추가되면서 비수기 실적의 하단까지 높아지는 구조로 바뀔 수 있다.
한편 한양증권은 올해 연결 매출액을 3921억7000만원으로 전년 대비 64.0% 증가하고, 영업이익은 259억원으로 1238.5% 급증할 것으로 전망했다. 삼성과 애플 물량이 동시에 반영되는 3·4분기는 사상 최대 실적을 예상했다. 과거 비수기였던 4·4분기 역시 애플 효과로 준성수기로 전환될 가능성이 높다고 봤다.
이 연구원은 "삼성은 실적의 정점을 높이고 애플은 하단을 끌어올린다"며 "파인엠텍은 이제 기대가 아닌 숫자로 성장의 체급을 증명하고 있다"고 평가했다.
[email protected] 김경아 기자
